财联社(shè)记者(zhě)近期从行业内(nèi)了解到(dào)，信贷市(shì)场需求(qiú)低迷持续(xù)之下，部分银(yín)行出现(xiàn)了贷款(kuǎn)最优惠(huì)利率与(yǔ)同(tóng)期理(lǐ)财收益率(lǜ)倒(dào)挂(guà)或接近倒(dào)挂的(de)罕(hǎn)见现象。

　　“我们个(gè)贷(dài)最低已经到年化(huà)3.65％左(zuǒ)右(yòu)了，但投(tóu)放依旧比较难(nán)。房(fáng)贷和前(qián)十年比那都是放不出去(qù)的。”4月25日(rì)，中部一家大型城商(shāng)行相关负责人对财联社记者(zhě)说。

　　这种情况并(bìng)魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段非个案。4月26日，财联(lián)社记者向兴业、广发(fā)等多家(jiā)银行了解到，当前抵(dǐ)押贷款最优惠(huì)利(lì)率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一季(jì)度(dù)情况相比(bǐ)，贷款(kuǎn)利(lì)率水平仍在进一(yī)步下滑。

　　而(ér)普益标准监测数据显示，上周（4月17日-4月(yuè)23日）全(quán)市场(chǎng)共新发了661款理财产(chǎn)品，环比增加22款，其(qí)中86款为(wèi)开放式(shì)产品，其平均(jūn)业绩(jì)比较基(jī)准为3.46％，环(huán)比下跌0.07个百分点；575款为封闭式(shì)产品，其平均业(yè)绩比较基准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月(yuè)26日，一(yī)家头部银行理财子(zi)负(fù)责人对(duì)财联社记者表示(shì)，正常(cháng)情况下贷款利率(lǜ)要高于理财(cái)收益，否则会形成(chéng)套利空间。近期出现(xiàn)的收(shōu)益率倒挂的情(qíng)况的确多年来少见(jiàn)。这种情(qíng)况本质(zhì)上反(fǎn)映(yìng)实(shí)体(tǐ)经济(jì)需(xū)求不足，资金可能在金融市场(chǎng)空转(zhuǎn)的信(xìn)号魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段。

　　走低(dī)的贷款利率(lǜ)VS走(zǒu)高的理财收益率

　　4月23日，央行国(guó)际司(sī)司长金中夏对外(wài)表示，人民银行认(rèn)真贯彻党中央、国务院决策(cè)部署(shǔ)，采取了很多措施做(zuò)好金融支持稳(wěn)外(wài)贸工作。首先(xiān)是降低实体经济(jì)融资成本。2022年，我(wǒ)国企业贷款加权(quán)平均利率同比下降(jiàng)了34个基点，仅4.17％，这在历(lì)史上是比较低的(de)水平(píng)。

　　而上(shàng)周，央行一季度金融统计数据(jù)发布会(huì)上公布的数据显(xiǎn)示，3月份银行体(tǐ)系新发企业贷加权(quán)平(píng)均利率同比(bǐ)下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但如(rú)央(yāng)行所表述(shù)，3.96％系3月份银行体系(xì)新(xīn)发(fā)企(qǐ)业贷款加权(quán)平均利率水平(píng)，并没有考虑区域(yù)差异。财联社记者注(zhù)意到，在部分资(zī)金充裕的一线城市利(lì)率水(shuǐ)平下沉更快，比如央行营(yíng)管部早在(zài)2月份即表示，去年12月份，北京地区新发放(fàng)企业(yè)贷款(kuǎn)加权平均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国(guó)际最新报告分析认为，一季度的贷款需求(qiú)非常好，央(yāng)行今年一(yī)季度公布的贷款需求指数(shù)飙(biāo)升，达到78.4，还是2012年下半年(nián)以来的最(zuì)高值。但(dàn)最近贷款需求(qiú)有下(xià)降趋势，如近期票据转贴现利率下降，表(biǎo)示银行贷款需求较差，需要购买(mǎi)票据来填充(chōng)贷款额度。

　　与新发放贷款市(shì)场当前的不景(jǐng)气形成鲜明对比的是，一季度理财市场(chǎng)的(de)收益率却(què)在节(jié)节回升。普益标(biāo)准数据显示(shì)，截至2023年1季度末，理财公司存续理财产品14892款(kuǎn)，占全市场存续理财产品(pǐn)的(de)44.03％。理财公司存续开(kāi)放式固收类(lèi)理(lǐ)财产品(pǐn)（不含现(xiàn)金管理类产品）的近(jìn)1个月(yuè)年化(huà)收益(yì)率的(de)平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月(yuè)24日封闭式理(lǐ)财平均(jūn)基准利率3.81％，已恢复(fù)至(zhì)去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财(cái)基准利(lì)率(lǜ)与1年期(qī)AAA级(jí)中票、存单利差走阔。

　　即便与新(xīn)发理(lǐ)财产品收(shōu)益率相比，当前银行新发贷款的利率也(yě)不占优。普(pǔ)益标(biāo)准(zhǔn)监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，上周（4月(yuè)17日(rì)-4月23日(rì)）全市场新发理(lǐ)财产品(pǐn)中，开放式产品平均业(yè)绩(jì)比较基准(zhǔn)为(wèi)3.46％，封(fēng)闭(bì)式产品平均(jūn)业绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转(zhuǎn)套(tào)利(lì)可能(néng)

　　多位受(shòu)访金融行业人士对记者表示，当(dāng)前新发贷款(kuǎn)利率和理财收益率之间出现倒(dào)挂是多年来(lái)罕见的情况。部分人士认为，应该警惕当前非对称利率政(zhèng)策之下(xià)，贷款、存款和金融市(shì)场之(zhī)间出现收益“套(tào)利(lì)”空间的可能。

　　融360数字科技(jì)研究院分析师刘银平对财联社(shè)记者表(biǎo)示，理财产(chǎn)品收益率超过银行贷款利率(lǜ)，可能(néng)会给部(bù)分客户钻空子的机会，从银行那里获取的低(dī)息(xī)贷(dài)款没有投(tóu)入实际经营，而是拿去购(gòu)买收益率更高的理财(cái)产(chǎn)品，导致(zhì)资(zī)金空转，前(qián)几(jǐ)年结构性存款市场曾存在这种(zhǒng)现(xiàn)象。

　　不过刘银平认为，目(mù)前理(lǐ)财产(chǎn)品业绩比(bǐ)较基(jī)准(zhǔn)不代表实际收益(yì)率，净值是不断波(bō)动的(de)，不会一直上涨(zhǎng)，实际(jì)上，理财产品向净值化转型(xíng)之后对企(qǐ)业(yè)的吸引力有所减弱。

　　上海金融与发展实(shí)验(yàn)室主(zhǔ)任曾刚对财(cái)联社(shè)记者表(biǎo)示，理财收益与金融市场(chǎng)利率相对应，出(chū)现(xiàn)倒挂的情况主要(yào)是(shì)即期的贷款利率与发行(xíng)当期定价的理(lǐ)财收益率的差异，在(zài)市场利率快速下行的时容易出现这种收益(yì)率不同步的脱节(jié)现象。

　　曾刚(gāng)认为(wèi)，如果银行贷(dài)款利率继续下行，意味着当(dāng)期(qī)发行的理财产(chǎn)品的收益率会(huì)同步下降。从这(zhè)一个角(jiǎo)度来看，未来一(yī)段时间的理财产品收益率会进(jìn)入下行通道。

　　这一判断得到银行(xíng)业内人士的认(rèn)同(tóng)。4月25日，某城(chéng)商行(xíng)广州分(fēn)行(xíng)负责人(rén)对财联社表(biǎo)示(shì)，该行(xíng)已经关注到理(lǐ)财(cái)收(shōu)益和存贷款(kuǎn)利差的情(qíng)况，理(lǐ)财与贷款利率差距过大(dà)必然引发(fā)资(zī)金空转套利，这与货币(bì)政策初衷不符。估计下一(yī)步(bù)理财产品(pǐn)收益(yì)水平要降低到3％以下。

　　一(yī)家头部(bù)银行(xíng)理财子负责人对(duì)财(cái)联社记(jì)者表示，考(kǎo)虑到理(lǐ)财产品底(dǐ)层资产大多(duō)数为债券(quàn)，而债券市场发(fā)行人大多是大型(xíng)企业，理(lǐ)论上(shàng)其收益率比个贷是要(yào)低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信用(yòng)等级比大型企业要低，所(suǒ)以个贷的定(dìng)价理论上要比理财(cái)收益率高(gāo)才(cái)对。现(xiàn)在出现(xiàn)个贷(dài)定价和理财产品持平，甚至出(chū)现倒挂，这只能(néng)说明(míng)个人部门当前(qián)的信贷需求不足，没有什么人(rén)想贷款，导致资(zī)金空转，这也是近(jìn)年来比较罕见的情况。”该负责人表示。

　　该(gāi)人士同样认(rèn)为，如果(guǒ)贷款定价持(chí)续下行未来新(xīn)发理(lǐ)财产品(pǐn)收益率也会回落。“市场对利率走势的预期是一致的(de)，新发的收(shōu)益率未(wèi)来(lái)会下来，近期整体的趋势也是这样。一些存量的(de)产(chǎn)品年(nián)化(huà)收益率近期大幅上行，主要是因为底层资产是去年利(lì)率(lǜ)高(gāo)位时(shí)候拿的，在(zài)利率走低预期下，其净(jìng)值表现就会(huì)向上拉。”

　　息差承压将(jiāng)推动存款利率进一步(bù)下行

　　受访银行人(rén)士对财联(lián)社(shè)记者称(chēng)，当前贷款端定(dìng)价疲软的现状，也(yě)是有关方面不断(duàn)出手规范存(cún)款利(lì)率的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述中部地区大(dà)型城商行(xíng)负责人对记者(zhě)表示，在贷款定价上不(bù)去的情况下，未来存款利率(lǜ)持(chí)续(xù)下(xià)行应该是(shì)大趋势，否则银行净(jìng)息差(chà)承受的压力将是巨大的(de)。“现在各行储蓄又多，之(zhī)前理财波动(dòng)的影响(xiǎng)还没完全消除(chú)，很多客户(hù)的资(zī)金(jīn)还(hái)没有出(chū)来，都压在储蓄(xù)里。”

　　有市场观(guān)点认(rèn)为，一旦(dàn)第二(èr)季度(dù)贷款需(xū)求走弱得(dé)到确(què)认，意(yì)味(wèi)着贷(dài)款利(lì)率依然有下降的可能性和空间(jiān)，银行(xíng)息差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示(shì)，截至3月末(mò)，该行净利息收益率和净利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团(tuán)队最新(xīn)研(yán)报认为(wèi)，未(wèi)来(lái)存款市场成本管控仍(réng)有后(hòu)手牌(pái)，“类活期”存款是重要抓手(shǒu)。其预计，后(hòu)续(xù)对于(yú)存款(kuǎn)定价自(zì)律管(guǎn)理(lǐ)的手段包括但不限于(yú)以下三个方面。首先，协定存款、通知存款等创新(xīn)类活期(qī)存(cún)款有可(kě)能将纳入自律机制管理(lǐ)。现(xiàn)阶段，对核(hé)心定期存款(kuǎn)而言，同时有EPA和MPA进行(xíng)约束，但“类活期”存款缺少政(zhèng)策指引，未来或将对这类产品比(bǐ)照活(huó)期(qī)存(cún)款进行规范(fàn)；其(qí)次，同业存款套壳协(xié)议(yì)存款需继续纠(jiū)正；最后，期权价值过低的“假”结构性存款仍(réng)须(xū)规范，后续或将结构性存款的（保底收益+期权价值）合计同时(shí)纳(nà)入自律机制上(shàng)限，进(jìn)一步压降结构性存款利率(lǜ)。

　　王(wáng)一峰团队测(cè)算认为，如(rú)果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则上市银行企业(yè)活期存(cún)款成本率加权平均降幅(fú)在30bp左右，将(jiāng)提(tí)振息差5.5bp左右，影响上(shàng)市银行营收增(zēng)速2.3pct。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段