大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共(gòng)中(zhōng)央总书(shū)记习(xí)近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大(dà)城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管(guǎn)收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和(hé)银(yín)行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业(yè)危机(jī)中(zhōng)第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的(de)时(shí)间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定是为了防止未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报(bào)》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于(yú)基(jī)辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方企图使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半(bàn)年景气(qì)持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需(xū)仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要(yào)基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高(gāo)仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银(yín)行风险事(shì)件频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jū维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架n)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政(zhèng)策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端(duān)消(xiāo)费、县域消(xiāo)费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多(duō)震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机和(hé)两党债务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较为(wèi)明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们认为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术(shù)调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结(jié)束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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