随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立(lì)以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前(qián)三(sān)则被易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是(shì)交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较(jiào)大(dà)。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部(bù)分(fēn)依然(rán)保持略超配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益(yì)的(西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学de)投(tóu)资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的(de)方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一定偏(piān)离外，其他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值(zhí)价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经理许利(lì)明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的(de)行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本面和(hé)估(gū)值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略的(de)基(jī)金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策(cè)略(lüè)基金的配置比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿(ná)得住的(de)基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实(shí)际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长和政策支持(chí)方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了(le)中小盘(pán)暴露、加大(dà)对(duì)于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置(zhì)于(yú)：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会经济活动趋(qū)于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发展方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动(dòng)下的(de)部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或(huò)补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关(guān)注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板块的(de)估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年(nián)也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可能打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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