本周，沪(hù)综(zōng)指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是(shì)受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后市(shì)下(xià)跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月(yuè)行(xíng)程，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情(qíng)看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权(quán)的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数(shù)和(hé)恒生指(zhǐ)数过(guò)去(qù)3个月表(biǎo)现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周(zhōu)二(èr)盘(pán)中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷(mí)，主因是(shì)美(měi)联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪(xù)上(shàng)升，国际资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票评级从(cóng)高(gāo)配下(xià)调(diào)为中性(xìng)。从宏观面(miàn)看(kàn)，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食(shí)品和能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据(jù)预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减，加息(xī)势在必行(xíng)。英为财(cái)情的美(měi)联储利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是(shì)：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度(dù)紧(jǐn)缩货币供应。美国(guó)3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅(fú)，且是连(lián)续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催(cuī)生戴维(wéi)斯双杀现象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行(xíng)股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，其实际存款较去(qù)年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银行部(bù)泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗分龙头(tóu)股招行等承压，相较而言，工商(shāng)银(yín)行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价(jià)大(dà)涨，涨幅透(tòu)支(zhī)了盈利增速；二(èr)是“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”开始风(fēng)行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业(yè)均值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特(tè)估概(gài)念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年(nián)内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其(qí)市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪(hù)深京三(sān)市A股的市(shì)盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企估值回归市场均值(zhí)，已是国家资本(běn)新战(zhàn)略。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率还(hái)是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的估(gū)值(zhí)相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字(zì)头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是(shì)，当前总市值取(qǔ)代(dài)贵(guì)州茅台(tái)成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的中国(guó)移动(dòng)，流通小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概(gài)念(niàn)让其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不(泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗bù)大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式(shì)牛市带来的财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行(xíng)情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分(fēn)别(bié)为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标(biāo)已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的红五(泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗wǔ)月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关键在(zài)要(yào)看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的(de)互联网指数能否维(wéi)持(chí)强势行情。二(èr)是(shì)作为A股(gǔ)第(dì)二大(dà)行(xíng)业(yè)指数，电气设备(bèi)板块能(néng)否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格轮(lún)换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格局(jú)，后市即(jí)使考(kǎo)验3200点附近的半年线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间亦不(bù)大。

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