一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披露的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的(de)台阶。

　什么是等量关系式，什么是等量关系四年级　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的(de)难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(x什么是等量关系式，什么是等量关系四年级ìng)。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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