金融界5月(yuè)16日消息 国新办今日(rì)上(shàng)午举行4月份国民(mín)经济运行情(qíng)况新闻发布会。现场(chǎng)有(yǒu)记者提问，4月份CPI与PPI同比表现均(jūn)弱(ruò)于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家(jiā)统计局如何(hé)看待未来(lái)的走势？

　　国家(jiā)统计(jì)局(jú)新闻发(fā)言人、国民(mín)经济综合(hé)统(tǒng)计司司长付凌晖回应(yīng)称，当前价格(gé)低位运行主要是(shì)阶段性(xìng)的，当前中国经济不存在通(tōng)缩，总(zǒng)的来看，下阶(jiē)段也不会出现通(tōng)缩。从CPI的(de)情况(kuàng)来看(kàn)，今年以来，CPI同比涨幅总(zǒng)体上是回落的，4月份同(tóng)比(bǐ)上涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个(gè)月回落了0.6个百分(fēn)点，CPI走低主要是一些阶段性(xìng)因素影响(xiǎng)。

　　一是食品(pǐn)价格的回(huí)落(luò)。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应增加(jiā)，市(shì)场价格有所回落。同时，生(shēng)猪(zhū)市场(chǎng)供应总体是充(chōng)足的。进入4月份以后，猪肉消费(fèi)进入淡季(jì)，猪(zhū)肉价格下行(xíng)，也带动了食品价格的回落。4月份(fèn)，食品(pǐn)价格同比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个百分点(diǎn)。

　　二是能源价格降幅扩(kuò)大。今年以来，受到世(shì)界经济复苏(sū)乏(fá)力、全球能源价格总体(tǐ)上趋(qū)于回落，对(duì)国内(nèi)居民(mín)消费汽(qì)柴油价格输出型(xíng)影响显现，4月份(fèn)CPI中(zhōng)，能源价格同比下降(jiàng)5.4％，比上月降幅有所(suǒ)扩大。

　　三是(shì)国内部分耐用消费(fèi)品降价促销。今年以来，受到汽车优(yōu)惠(huì)补贴(tiē)政策去年底到期影(yǐng)响，国六B的排放标准在今年7月份切换，车企降价(jià)促(cù)销力度加(jiā)大，带动(dòng)了价格的(de)下行。我们看到，4月份(fèn)燃油小汽车价格环(huán)比还在(zài)下降(jiàng)。

　　四是上年同期对比基(jī)数走高(gāo)。上年同期受到疫情冲击，猪肉价格进入到上涨周期等因(yīn)素的影响(xiǎng)，食品价(jià)格涨(zhǎng)幅(fú)扩(kuò)大。同时，由于国(guó)际地缘(yuán)政治冲突、全球疫情影(yǐng)响，去年(nián)国际油(yóu)价(jià)高涨，带(dài)动了CPI中能(néng)源价(jià)格上(shàng)升。在这(zhè)些因素共同影响下(xià)，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比(bǐ)3月份(fèn)扩大0.6个(gè)百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价格(gé)中食品和能源由于受(shòu)到短期(qī)因素影响，往往波动会比较(jiào)大，看价格(gé)总体的状况，更重要(yào)的还要看核心CPI。从(cóng)核心CPI的状(zhuàng)况来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)同比上涨0.7％，涨幅和上月相同(tóng)，总(zǒng)体保持基本(běn)稳定。从核心(xīn)CPI目前的情况来(lái)看(kàn)，目前0.7％的涨幅和(hé)疫情前相比还是偏低的，很重要的(de)原(yuán)因是服务需求仍在(zà一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽i)恢复中，相关(guān)价格涨幅跟过去相比偏低(dī)。

　　他表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)经济社会恢复常态化运行，服务需求(qiú)稳步扩大，旅(lǚ)游、交(jiāo)通、住(zhù)宿、餐饮等(děng)价格涨幅回升，带动服务价格(gé)涨幅有(yǒu)所(suǒ)扩大。4月份，服务(wù)价格同(tóng)比(bǐ)上涨1％，涨幅(fú)比(bǐ)上月扩大(dà)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，连续两个月回升。未来随着服务消费需求(qiú)带动增强，价格(gé)回(huí)升也会推动核心CPI涨(zhǎng)幅(fú)回归到(dào)合理(lǐ)的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况(kuàng)来(lái)看，今(jīn)年以来(lái)受到国内外多重因素影响(xiǎng)，PPI同比降(jiàng)幅连(lián)续扩大，4月份(fèn)同比下降3.6％，主要(yào)影响(xiǎng)因素有以下几个(gè)：

　　一(yī)是国际输入(rù)性因素影响。我国(guó)部分大宗商品价格与国(guó)际市场(chǎng)联系比(bǐ)较紧密，今年以来受到世界经济(jì)恢复(fù)乏力(lì)影响，国际大宗商品价格走(zǒu)低(dī)、国(guó)内石油、有色价格(gé)出现下降，4月份石油和天然气开采业(yè)价格(gé)下(xià)降16.3％，化(huà)学原料和化学制(zhì)品(pǐn)业价(jià)格(gé)下(xià)降9.9％，有色(sè)金属(shǔ)冶炼和压延加工业价格(gé)下降(jiàng)8.6％。

　　二是部分行业市场(chǎng)需求不足。经济恢复(fù)常态化(huà)运行以后，部(bù)分行业(yè)产能供(gōng)给(gěi)充裕，但(dàn)市场需(xū)求相对不(bù)足，价格有所下降。比如(rú)煤炭产(chǎn)能继续(xù)释放，进口持续增加，而电煤需(xū)求季节性减少，市场进入(rù)淡季，价格降幅有所(suǒ)扩大，4月份煤炭开采和(hé)洗(xǐ)选业(yè)价格(gé)下降9.3％。我国钢材产能比较(jiào)充足，而市场(chǎng)需(xū)求还在恢复中(zhōng)，价格出现下降，4月(yuè)份黑色(sè)金属冶炼和压延加工业(yè)价(jià)格下降13.6％。

　　三是上年价(jià)格变动翘尾(wěi)下拉影响加大(dà)。4月(yuè)份上年价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月份(fèn)下拉影响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段情况来看，国(guó)际(jì)输入性影响(xiǎng)还(hái)会持(chí)续(xù)，国(guó)内市场需求仍在恢复中，部(bù)分(fēn)工业(yè)品价格短期下行情(qíng)况还会延续。但(dàn)是随(suí)着国内经济恢复，市场需求回暖，总的判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报(bào)告：当前我国经济(jì)没有出现通(tōng)缩

　　值得注意(yì)的是，昨天央行(xíng)发(fā)布的一季(jì)度货币政(zhèng)策报告也提及通缩。报告(gào)提到，我国通(tōng)胀水平处于温和区间。过去一年、五(wǔ)年和十年，CPI年均涨幅(fú)都在2％左右。

　　今年(nián)以来物价涨幅阶段性回落，主要与供需恢复时间差和基数效应有关。我(wǒ)国经(jīng)济运行开局良好，同时通胀保持(chí)温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近(jìn)几个月运行在(zài)负值区间。

　　总的看，若经济(jì)保(bǎo)持正常增(zēng)长态(tài)势，CPI阶段性回落的影响不宜夸大。

　　本轮物(wù)价(jià)回落客观上有以(yǐ)下因素：

　　一是供给能力较强。在稳经济一(yī)揽(lǎn)子政(zhèng)策有力支持(chí)下，国内生产持续加快恢复，PMI生产(chǎn)分项(xiàng)保持在(zài)较高景气(qì)区间；农副产(chǎn)品生(shēng)产稳定、物流渠道畅(chàng)通(tōng)，也保证了居民(mín)“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供应充足。

　　二(èr)是需求复(fù)苏偏慢。实体经济生产(chǎn)、分(fēn)配、流通、消费等环节本身有个(gè)过程，加之疫情的“伤痕效(xiào)应”尚未消(xiāo)退，居民超额储(chǔ)蓄向消费的转(zhuǎn)化(huà)受收入(rù)分配分化、收入预期不(bù)稳等制约，特别是汽车(chē)、家装等大宗消费需求(qiú)偏(piān)弱。近期(qī)居民出现提(tí)前还贷现象，也一定程度影(yǐng)响当期消费(fèi)。

　　三是基(jī)数效应明显。去年国际油价一度逼近140美元(yuán)大关(guān)，今年以来已(yǐ)回落至80美元附近，带动CPI交通工具燃料和居住水电燃(rán)料的同比(bǐ)增速走(zǒu)低；疫(yì)情扰动使得去(qù)年3月鲜菜(cài)价格反(fǎn)季节上涨，对(duì)今年也存在高基数影响。GDP等宏(hóng)观经济数据同(tóng)样(yàng)存在明(míng)显基数(shù)效应，去年二季度(dù)受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数(shù)作(zuò)用下今年二季(jì)度GDP增速可能(néng)明显回升。

　　未来(lái)几个月受高基数等影响，CPI将低(dī)位(wèi)窄幅波动。今年5-7月CPI还(hái)将阶段(duàn)性保持低位(wèi)，主要受(shòu)去(qù)年同(tóng)期(qī)CPI涨(zhǎng)幅基(jī)本在(zài)2.5％左右的高基数影响。但要看到，随着(zhe)基数降低(dī)，特别是政策效应将进(jìn)一步显现，市场机制发挥充分作用，经济内生动力也在(zài)增强，供需缺口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可(kě)能温和抬(tái)升(shēng)，年末可能回升至近(jìn)年均值水平附近。

　　报告(gào)表示，当(dāng)前我国(guó)经济(jì)没有出现通缩。通缩主(zhǔ)要指价格持续(xù)负增长(zhǎng)，货币供(gōng)应量也具(jù)有(yǒu)下降趋(qū)势，且通常伴随经济衰退。我(wǒ)国物价(jià)仍在温和上涨，特别是(shì)核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长(zhǎng)相对较快，经济(jì)运行持续好转，不(bù)符合通缩的特征。

　　中长期看(kàn)，我国经济总供求基本(běn)平衡，货(huò)币条件合理适(shì)度，居民预期稳(wěn)定(dìng)，不存在长期通缩(suō)或通胀(zhàng)的(de)基础。

　　国金宏观(guān)：通缩(suō)讨论，可以休矣

　　一(yī)问：通缩大讨论？通缩是个伪命题，担(dān)忧大可不必

　　物价是经济短周期波动(dòng)的滞后指(zhǐ)标(biāo)，不(bù)能(néng)仅以物价(jià)回(huí)落来评判经济(jì)进入“通缩(suō)”。过往经验显示(shì)，经济的周期性波动主要由需求驱动，物价跟随(suí)需(xū)求变化而变化(huà)，使得物价变化滞后经济(jì)1-2季(jì)度左右；经(jīng)济复(fù)苏初期，需(xū)求(qiú)才(cái)刚刚开始(shǐ)修复，对价(jià)格的(de)提振(zhèn)尚不明显，使得物价指标低位徘(pái)徊，例如(rú)，2015年(nián)初、2017年(nián)初CPI同(tóng)比均在1％以下。

　　领先指标(biāo)持续修复，显(xiǎn)示经济处于复苏初期。以企业中长期资金来(lái)源(yuán)刻(kè)画的有效社融增速，去年9月以(yǐ)来(lái)持(chí)续回(huí)升，由去年8月的8.7％回升2.8个百(bǎi)分(fēn)点至今年4月的11.5％；按照有效社(shè)融变化领(lǐng)先经(jīng)济(jì)2个(gè)季度(dù)左右(yòu)的经验规律，本轮信(xìn)用扩张会带动经济在(zài)2023年(nián)初见底(dǐ)回升，1季度经济指标(biāo)已有(yǒu)所体现。

　　年初以来物价的回落，受(shòu)基数、供给和外(wài)需等影响(xiǎng)较大；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或(huò)在年中前后开始抬(tái)升。除去(qù)年基数较高(gāo)外，猪肉(ròu)、鲜菜等食品价(jià)格回落，及油(yóu)、气价格回(huí)落(luò)等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而线下活(huó)动相(xiāng)关服务、衣着等(děng)价格逐步抬升(shēng)。伴随拖(tuō)累减弱、需求(qiú)支撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资(zī)金空转加(jiā)剧，政策(cè)托底无用？周(zhōu)期启动，渐入(rù)佳境

　　经济(jì)复苏初期，资(zī)金存在一定空转(zhuǎn)较为常见。经验(yàn)显示(shì)，资金空转多发生(shēng)在经济回(huí)落、货币明显宽松阶段，部分资金滞留在金(jīn)融体(tǐ)系(xì)，使得M2-M1“剪刀(dāo)差”扩大，去年底(dǐ)以(yǐ)来也(yě)有类似特征；有所不同的(de)是，当前资金多滞留在银行体系、而(ér)不是非银金融机构，与居民理(lǐ)财回表、购房偏(piān)弱带来的居民与企业之间信用(yòng)派生偏少等紧密相(xiāng)关。

　　稳增长思路不同，使(shǐ)得信用派生驱动和表征不同过往，企(qǐ)业有效信用派生自去年9月以来持续改善，而房地产(chǎn)相关(guān)融资(zī)拖累总体信用派(pài)生。传(chuán)统(tǒng)周期下，信用扩张以(yǐ)房地产驱动为(wèi)主，使得居民(mín)贷款(kuǎn)增长明显快于企业；相(xiāng)较(jiào)之下(xià)，本轮信用修复主(zhǔ)一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽要靠企业融资扩张，有效(xiào)社融从去年9月开始(shǐ)持续回升，而居民信贷(dài)一度拖累(lèi)社(shè)融回(huí)落。

　　本轮信用(yòng)派生带来的经济效应不(bù)同过(guò)往，有效信(xìn)用派生对企(qǐ)业行(xíng)为的支持已开(kāi)始(shǐ)显现。去年(nián)3季度以(yǐ)来，资金加速流(liú)向制造业(yè)，而房地产相关融资显著弱于以往(wǎng)，使得制造业投资(zī)表现显著(zhù)强(qiáng)于房地产(chǎn)；伴随(suí)融资的持续改善，企(qǐ)业资(zī)本开支在1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压(yā)低(dī)了(le)信用派生和经济增长的弹性。

　　三问(wèn)：中观数据(jù)已现“疲态”？疫情“后遗症”或被过度(dù)渲染

　　高频指标报复性反弹后走(zǒu)弱，主要缘于场景(jǐng)恢复的“脉冲(chōng)”；但(dàn)疫后“疤痕效应”的存在，使得大家容易产生悲(bēi)观情(qíng)绪(xù)。疫情政策(cè)调(diào)整，放大了“春节效应”带来(lái)的(de)经济波(bō)动，部分高频指(zhǐ)标报复性(xìng)反弹(dàn)后出现走(zǒu)弱的迹象。其中(zhōng)，偏消(xiāo)费端的活动多(duō)在2月底之后走弱，偏生产(chǎn)端略晚一点，导致宏观数据屡超预期的同时，市场(chǎng)信(xìn)心(xīn)反其道而行之。

　　内(nèi)生(shēng)动能(néng)的(de)修复已然开始，消费(fèi)动能(néng)或被低(dī)估，前半程靠居民出(chū)行(xíng)和企业消费，后半程(chéng)靠(kào)居民消(xiāo)费能力的(de)恢复。出行意愿的持(chí)续改善、企(qǐ)业经(jīng)营活动正(zhèng)常(cháng)化(huà)等，皆指向场(chǎng)景恢复带(dài)来的消费修复持续性和弹性(xìng)不宜低(dī)估；批(pī)发零售、住宿(sù)餐饮等服务业(yè)，及稳增长相关行业招工需求在(zài)逐步修复(fù)，有助(zhù)于推动(dòng)收入与消费的正循环。

　　地(dì)产链条的(de)“积极”信号也(yě)在累积(jī)。地产大周(zhōu)期向(xiàng)下已是共(gòng)识，地产链条修复(fù)会弱于传统周期(qī)；但小(xiǎo)周期超调后的(de)修复出(chū)现一些(xiē)“积极(jí)”信(xìn)号。1）高能级城市地产供(gōng)给增多、质量(liàng)改(gǎi)善，利于需(xū)求释放、形成(chéng)供需“正(zhèng)向循环”；2）中西部(bù)地区棚改加(jiā)码(mǎ)（可比口(kǒu)径增长近60％）、中西(xī)部地区收入修复(fù)等，有利于稳定低能级(jí)城(chéng)市需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽