就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研(yán)究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年(nián)货(huò)币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大(dà)国有银行为何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更多(duō)是(shì)出于(yú)推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利(lì)率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号息差(chà)不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公客(kè)户留(liú)存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利(lì)率补降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策(cè)利率、基准利(lì)率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要(yào)观察(chá)跟(gēn)踪经济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续是(shì)否进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看(kàn)银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)进而保(bǎo)持贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融(róng)信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期被进一步(bù)强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期(qī)基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份制(zhì)商业(yè)银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通知释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调(diào)将(jiāng)引导银行的(de)对公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响(xiǎng)集(jí)中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范(fàn)银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机(jī)制、定价(jià)较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端(duān)利(lì)率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利(lì)率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带动债券(quàn)收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实(shí)体经济(jì)，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考(kǎo)核(hé)压力使得(dé)各行下调(diào)存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行(xíng)存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期(qī)信用债利(lì)率仍(réng)有下(xià)行空(kōng)间。如(rú)果经(jīng)济复苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行(xíng)。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和(hé)相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例(lì)如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期(qī)短流动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的(de)弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此(cǐ)在当前(qián)环(huán)境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低利率环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业(yè)知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投(tóu)资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益(yì)下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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