周(zhōu)一的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好长期配置(zhì)价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估(gū)值低(dī)位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列(liè)，而(ér)在(zài)近日(rì)遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入(rù)，不过(guò)目前哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的平均(jūn)回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一(yī)部基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低配(pèi)和(hé)低(dī)估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配(pèi)背景下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了(le)可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的(哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音de)短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差(chà)异化哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音最低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例下(xià)调，经济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场(chǎng)化改革的(de)持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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