编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比(bǐ)更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机(jī)械制造(zào)成进攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立(lì)，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次(cì)序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医(yī)学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理了，而他在(zài)管的(de)7只基(jī)金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具备较长的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一(yī)季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势(shì)的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多(duō)的(de)基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能(néng)够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二(èr)重仓，不过(guò)中国(guó)电信却(què)退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都(dōu)希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基(jī)金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募状元，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地(dì)实(shí)现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四(sì)倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合(hé)力和(hé)紫金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场(chǎng)，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金的当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络(luò)和(hé)海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的(de)均(jūn)是第一季度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内(nèi)涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特(tè)别是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年(nián)半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装年报的十(shí)大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年(nián)定(dìng)开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的(de)原因(yīn)：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会(huì)有(yǒu)一个触底回(huí)升(shēng)的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业(yè)链上的(de)布局，我(wǒ)判(pàn)断可(kě)能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周(zhōu)期(qī)的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要(yào)一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景(jǐng)气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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