“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美(měi)国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个(gè)基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时(shí)，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一(yī)季报公布(bù)次日(rì)以来最(zuì)大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和(hé)布油均三周来首次累ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务(wù)行业(yè)整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持(chí)续(xù)收缩(suō)的(de)状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报告也(yě)显示出(chū)就业市场(chǎng)边(biān)际(jì)降(jiàng)温的(de)更(gèng)多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随(suí)着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工(gōng)资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息(xī)的必(bì)要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公(gōng)布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限(xiàn)问题落地(dì)，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声(shēng)称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一(yī)是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧(ōu)佩(pèi)克+不(bù)太可能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减(jiǎn)石(shí)油(yóu)产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的(de)不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源(yuán)大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可(kě)能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永(yǒng)远不(bù)应(yīng)该低估(gū)沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动(dòng)的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加(jiā)平衡(héng)。他似(shì)乎(hū)支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长们决(jué)心避免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发(fā)布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不(bù)是(shì)因为不(bù)想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希ch2是什么基团，chch3ch3是什么基团望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把(bǎ)这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情(qíng)人(rén)士的话报道(dào)称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北(běi)约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了(le)加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外(wài)长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克(kè)兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)危机(jī)“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过(guò)债务(wù)上限法案(àn)，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避(bì)免了可能(néng)出现的美国有史(shǐ)以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时(shí)在美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳(wěn)增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息(xī)始终未得到证实(shí)，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步(bù)消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能(néng)化分析(xī)师童(tóng)长征(zhēng)表示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻(wén)息息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大(dà)工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事(shì)实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足(zú)20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲多(duō)变的(de)国际(jì)政治格局(jú)中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收储的对(duì)象是交割品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割(gē)品(pǐn)的供(gōng)求判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的(de)进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割(gē)，预(yù)计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前主要(yào)产胶国(guó)产区(qū)逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极(jí)性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根据(jù)历史降雨数据(jù)来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值(zhí)以下(xià)的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然(rán)偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期(qī)库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足(zú)，加之内销订(dìng)单(dān)缺(quē)货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面处(chù)于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同(tóng)，但是(shì)整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年(nián)的预期过(guò)高。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负(fù)面消(xiāo)息较多，市(shì)场(chǎng)总体上偏(piān)悲(bēi)观。此(cǐ)外，青(qīng)岛(dǎo)地(dì)区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观(guān)面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)和(hé)美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可(kě)能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏观(guān)面预(yù)计比上半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观(guān)点仍(réng)然(rán)偏空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基(jī)本面缺(quē)乏(fá)向(xiàng)上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的(de)绝对(duì)低位才能刺激有效的去(qù)库和资(zī)金再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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