周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的“抄底(dǐ许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流(liú)向结(jié)构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好，而高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可(kě)能(néng)更(gèng)青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到(dào)了(le)资金的(de)关注(zhù)。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估(gū)值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧(jù)烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇资金的净许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一(yī)季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入(rù)，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年(nián)同(tóng)期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的(de)持续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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