金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备案的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的(de)衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行(xíng)认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机(jī)构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格或(huò)作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外(wài)机(jī)构(gòu)通(tōng)过场外结算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机(jī)构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通(tōng)”业(yè)务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处(chù)置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结算(suàn)专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独(dú)立于(yú)每(měi)一中央对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金(jīn)之(zhī)外，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境(jìng)内资源池(chí)存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投(tóu)资(zī)一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸者等相关(guān)主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场的(de)情况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全(quán)部境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额(é)度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōn一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸g)国(guó)人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再(zài)继(jì)续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的(de)交易报告库(kù)报告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规(guī)则(zé)等文件并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调(diào)整交易和一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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