昨夜今晨，全球投资界(jiè)“春晚”——伯克希(xī)尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点(diǎn)15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档(dàng)、已经99岁的芒(máng)格出席伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)年(nián)度股东大会(huì)的问答(dá)环节(jié)。

　　本次大(dà)会召(zhào)开(kāi)时的(de)宏观背(bèi)景颇不平(píng)静：美国银行业动荡(dàng)不安(ān)，债务(wù)上限谈判僵持，经济徘徊于衰退(tuì)的危险边缘，地缘政治冲突(tū)持续升温(wēn)，人工智能正带(dài)来(lái)重(zhòng)大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态(tài)而(ér)来(lái)的投资者们(men)热(rè)切盼望聆(líng)听“奥马哈先知(zhī)”对大变革时代的点评和(hé)投资智慧。

　　大会召开前，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)发布一季度财报显示(shì)，第一季度净利润355.04亿美元，去年(nián)同期为55.8亿美(měi)元；第一季度营收853.93亿(yì)美(měi)元，去年同期(qī)为708.1亿(yì)美(měi)元；第一(yī)季度投资和衍生品收(shōu)益为(wèi)347.58亿美元，去年同期为亏(kuī)损(sǔn)19.78亿美元。

　　先(xiān)来(lái)看(kàn)看(kàn)巴菲特、芒格的重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力支持倒闭(bì)的(de)硅谷银行(xíng)“将带(dài)来灾难(nán)性(xìng)后果”

　　巴(bā)菲特表示，在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭后(hòu)，监管机(jī)构必须做出赔(péi)偿(cháng)所有(yǒu)储户的决定，因为不这样(yàng)做(zuò)可(kě)能会损害全(quán)球金融(róng)体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特(tè)在回(huí)答一个(gè)问题时说，如果(guǒ)储户得不到补偿(cháng)，它给美国经济带来的后果(guǒ)无(wú)法想象。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中(zhōng)美关(guān)系紧张(zhāng)对两(liǎng)国会造成(chéng)不必要(yào)的伤害。芒(máng)格说：“美国和中国发生冲突(tū)是很愚蠢的。我(wǒ)们应该做的(de)就是和中国和睦相(xiāng)处。美国应该与中国大量(liàng)开展自由贸易。”巴(bā)菲特说(shuō)，中美(měi)会有(yǒu)竞争(zhēng)，但一直都需要(yào)判(pàn)断，如(rú)果(guǒ)没(méi)有(yǒu)对方回应，事情能有多(duō)大进步。两(liǎng)国都会有竞争力，都可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲特(tè)：过(guò)去(qù)几个月(yuè)的波动可能是二(èr)战以来(lái)最(zuì)厉害(hài)的一(yī)次

　　巴菲特(tè)表示(shì)，我们大部分的事业，在(zài)今(jīn)年报告的(de)营(yíng)收(shōu)都会(huì)比去年较低，这(zhè)都是因为过去6个月经济的(de)不景气造成的(de)。

　　巴菲特称，过(guò)去的(de)这几个(gè)月(yuè)公(gōng)司都(dōu)经历(lì)了(le)很多的(de)波动，这可(kě)能是二战以(yǐ)来最厉害的一次，二战的时(shí)候(hòu)我们没有办法获得商品、货物，但是这一次的(de)波动来自于另(lìng)外(wài)一(yī)个地方，他(tā)们可能在过(guò)去的6个月中出现了存货过多的情况，这(zhè)不(bù)是说好(hǎo)像(xiàng)失业率、就业率(lǜ)的情况造成(chéng)的，但是现在的经济环境在这(zhè)六个月已经非常不一样(yàng)了，而我们很多的经理人对于这种情况感觉(jué)到比较惊(jīng)讶(yà)，存货怎么会一下子那么多卖不出去(qù)。现在我们才慢慢地(dì)让销售(shòu)情(qíng)况有所(suǒ)恢复(fù)。

　　4.“好日子可能已经(jīng)结束”！巴菲特(tè)第一季(jì)度净卖出104亿(yì)美元股票(piào)

　　巴菲(fēi)特说，他在(zài)第一季度是股(gǔ)票的净卖家。财报显示(shì)，伯克希尔出售了价值132亿美(měi)元的股(gǔ)票，仅买入了(le)28亿美元。净卖出104亿(yì)美元(yuán)股票。

　　这些数(shù)据突(tū)显出，巴菲(fēi)特和(hé)他的长期(qī)得力助(zhù)手查理·芒格认为，当期的估值没有吸引(yǐn)力。自今(jīn)年(nián)年初以来，该公(gōng)司的现金(jīn)储备增加了(le)20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　芒(máng)格上个月表示，随着美联储加息和经济放缓，投(tóu)资者(zhě)应该降低对股市回(huí)报的(de)预期(qī)。

　　巴菲特对自己的企业做出了悲观的预(yù)测：好日子可能已(yǐ)经结(jié)束(shù)。这位(wèi)亿万富翁投资者预计，随(suí)着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司大(dà)部分业务的(de)收益今年(nián)将下降。因为在(zài)过去(qù)6个月(yuè)左(zuǒ)右的时间里，美国(guó)经济的“令人(rén)难以置信的增长时期”已经接近尾声。伯克希尔经常被视为(wèi)经(jīng)济健康状况的代表，因(yīn)为其业务范围广泛，从铁路到(dào)电力公(gōng)用(yòng)事业(yè)和(hé)零售。巴(bā)菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司(sī)的成功归功于过去几十年美(měi)国经济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接班(bān)人是阿(ā)贝(bèi)尔

　　巴菲特指出，阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，但他还(hái)会与贾恩一(yī)起协商，做最(zuì)后的决策。公(gōng)司(sī)传承在执行上(shàng)并不是(shì)这么(me)简单，管理伯克希尔可能(néng)不仅需要现在的这五个下一代领(lǐng)导(dǎo)人，而是更(gèng)多(duō)有(yǒu)能力(lì)的人。如果他们不能处(chù)理得当的话(huà)，他就不会将(jiāng)伯克希(xī)尔交(jiāo)给他们。他还补(bǔ)充(chōng)，每(měi)一个公司(sī)的(de)情况都不一样。

　　芒格则(zé)表(biǎo)示，现在(zài)伯克希尔内部都很支持阿贝(bèi)尔等高层。

　　6.美联(lián)储不能疯狂印钱

　　有投(tóu)资者提问：美(měi)联储现有的资(zī)产负债表规模是否令你担忧(yōu)？

　　巴菲(fēi)特表称他不担心美联储，支持美联储(chǔ)压低通(tōng)胀率的使(shǐ)命，他也不(bù)担心美联储的(de)资产(chǎn)负债表，尽管打(dǎ)趣称“那是(shì)一个很大的数字，而我喜欢看这(zhè)些大数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到美联储资(zī)产负债表从8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美元，就(jiù)让他想到一句话“现金(jīn)永远不是(shì)垃圾”。但是他反(fǎn)对疯狂印钱令通胀暴涨，就像(xiàng)二战刚(gāng)结束时美(měi)国所经(jīng)历的那样。对此芒格也(yě)持相同(tóng)观点，称如(rú)果(guǒ)靠(kào)不(bù)断印钱来解决短(duǎn)期问题将会有(yǒu)负(fù)面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特(tè)表示，美国没有其他地方可(kě)以像二叠纪盆(pén)地（permian）一样有这么多石(shí)油(yóu)储备。不(bù)过(guò)页岩油井的衰败也(yě)很快，开井第一天(tiān)可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年半(bàn)就枯竭了。

　　“我(wǒ)非常喜欢蜗牛是不是昆虫类西方石油的管理层，对他蜗牛是不是昆虫类们也很熟悉。西方石油做了很多(duō)好的事情，建了很多新井还能盈利(lì)。伯克希(xī)尔并(bìng)不(bù)会购买西方石油的控(kòng)股权，管理(lǐ)层已(yǐ)经蜗牛是不是昆虫类(jīng)很棒(bàng)了。未来不确定是否会继续购买更多石油公司的(de)股票，但对(duì)现在持股量(liàng)很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能(néng)取(qǔ)代美元的储备货币地位

　　有投资者提问：美国大批发债，美联(lián)储让债务货币化(huà)，中国(guó)巴西沙(shā)特等都在与美元(yuán)脱钩，在(zài)这种环境下，美元的(de)货币储备地位何时会受(shòu)威胁？

　　巴菲特认为，没有取(qǔ)代美(měi)元储备(bèi)货币地位的候选币种。

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，没有人比美联(lián)储主席(xí)鲍威尔更了解形(xíng)势，但他无法(fǎ)控制财政政策(cè)。谁都不知道，一种纸币能坚持用多久(jiǔ)才(cái)会失控，尤其是在这种(zhǒng)货币是全球(qiú)储备货币的(de)时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞很容易，但应(yīng)该(gāi)非常小心(xīn)。如果货币太(tài)多，一旦把(bǎ)通胀的(de)精灵从瓶子(zi)里(lǐ)放出(chū)来(lái)，就很难恢复，人们会(huì)对货(huò)币失(shī)去信任。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，无法预测会有什么结果(guǒ)，反(fǎn)正不会是好结果。现在（大量发(fā)债）是一(yī)个非常政治化的(de)决策。

　　芒格说(shuō)，在某(mǒu)些(xiē)时(shí)候，通(tōng)过印钞赢得选票会适得其反。芒格在(zài)提到日本的货币政策和财政政策时说(shuō)，日本用日元(yuán)做了些奇(qí)怪的事。对于日(rì)本实(shí)施的(de)经济政策，日本(běn)人应(yīng)该(gāi)接受并作出应对。巴(bā)菲特补充说，如果日元是储备货币，那些事不可能(néng)发生。巴菲特说(shuō)，他佩服日(rì)本，日本有一个更(gèng)有凝聚力的社(shè)会(huì)，但(dàn)美国不应该(gāi)效(xiào)仿日本。不断印钞是疯(fēng)狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究启动第(dì)二批中央(yāng)冻猪(zhū)肉收储

　　今年以(yǐ)来，在供大于需的市场格局下，我国生猪(zhū)价格整体偏弱运行，期(qī)间最高仅涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤，最(zuì)低跌至(zhì)14元(yuán)/公斤以下(xià)。

　　回顾今(jīn)年春节过后的(de)猪价走势，记者查询上(shàng)甲数(shù)据梳理发(fā)现(xiàn)，2月中旬(xún)至3月初期间，生猪价格曾出现一波(bō)企(qǐ)稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公斤后再次(cì)振荡下跌，直(zhí)至4月17日跌至(zhì)今(jīn)年低点13.9元/公斤后，才再度出现小(xiǎo)幅反弹至4与25日(rì)的15.12元/公(gōng)斤，随(suí)后在五一假期前又略有回落(luò)。

　　在(zài)近期生猪价格低位运行的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，国家发(fā)改委于(yú)5月(yuè)5日下(xià)午发布最新研究收(shōu)储的公告称，据国(guó)家(jiā)发(fā)展改革委(wěi)监测(cè)，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处于过度下跌(diē)二(èr)级预警(jǐng)区间(jiān)。根据《完善政府(fǔ)猪肉储备(bèi)调节机制 做好猪肉(ròu)市场(chǎng)保供(gōng)稳价(jià)工作预案(àn)》规定，国家发改委会(huì)同有关(guān)部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉(ròu)储备收储工作，推(tuī)动生(shēng)猪价(jià)格尽快回归合理(lǐ)区(qū)间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货(huò)市场预期(qī)走强(qiáng)，应声上涨。截(jié)至(zhì)5月5日下午收盘，生猪期(qī)货主力(lì)合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进(jìn)入4月后来看，生猪现货(huò)市场整体延续振荡下跌走(zǒu)势，价(jià)格无太大(dà)起色。徽商期(qī)货(huò)生猪分析师尉秀接受期货日报记者采(cǎi)访时表示(shì)，4月来生猪现(xiàn)货价格呈先跌(diē)后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月(yuè)初至中旬，因需(xū)求缺乏明显利好，叠(dié)加散(sàn)户(hù)逢(féng)高出栏心态(tài)增强，利空生猪价(jià)格(gé)，猪(zhū)价振荡回(huí)落(luò)并(bìng)在4月17日(rì)逼近春节后(hòu)低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相(xiāng)对较低(dī)的猪价下(xià)，市场心态开始转变，养殖(zhí)端(duān)低价惜售情(qíng)绪强、二育询盘(pán)增(zēng)加，支撑(chēng)价格(gé)止跌反弹(dàn)，同时冻品猪肉价(jià)格的相(xiāng)对优势(shì)也刺激贸易商从(cóng)进(jìn)口肉(ròu)采(cǎi)购转向对(duì)国(guó)内冻品(pǐn)猪肉采购(gòu)，支撑屠(tú)宰(zǎi)企业(yè)分割入(rù)库意愿加大，再(zài)叠加月底逢(féng)五一假期备货(huò)，猪肉终端需求(qiú)有所好转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导(dǎo)致生(shēng)猪(zhū)二(èr)育入(rù)场(chǎng)转(zhuǎn)为谨慎，屠(tú)企分割(gē)比例也(yě)有开收敛，叠加月末部(bù)分集团企(qǐ)业有(yǒu)提(tí)前出栏迹象，在缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下，月末价格(gé)再次回落，截至(zhì)4月28日(rì)猪价跌(diē)至14.54元/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而(ér)五一(yī)小长假期间，虽有(yǒu)节假日提振(zhèn)，但生猪现(xiàn)货价格平均(jūn)也仅(jǐn)有0.2元(yuán)/公斤的(de)涨幅，延续偏弱态势。申银万国期(qī)货农(nóng)产品高级(jí)分析师徐盛告诉记者，目前生(shēng)猪处于需求淡季(jì)，同时五(wǔ)一节前(qián)各养殖(zhí)类上市公司公(gōng)布(bù)一(yī)季(jì)报显示其经营数(shù)据纷(fēn)纷亏(kuī)损，若猪价长(zhǎng)期维(wéi)持(chí)低迷，养(yǎng)殖企业超(chāo)预期(qī)去(qù)产能(néng)将(jiāng)对行(xíng)业的发展不利，容(róng)易导致(zhì)猪价的大起大(dà)落。在这个节点，国家发改委(wěi)宣布收储，可以看出国(guó)家对生猪养殖行(xíng)业健康发展(zhǎn)的重视(shì)与(yǔ)呵护，有助于提振市场(chǎng)信心。

　　“在(zài)猪肉(ròu)收储(chǔ)信(xìn)号释放下，本(běn)周(zhōu)五生猪期货盘面随即(jí)作出反应走多。从(cóng)收储(chǔ)本(běn)身看，不会带(dài)来实质性生猪需求的增长。不(bù)过，倘(tǎng)若(ruò)收(shōu)储调控长期密集执行，叠加二(èr)育等利多因素共振，或(huò)会(huì)给市(shì)场(chǎng)带(dài)来(lái)比(bǐ)较明(míng)显的利多(duō)影(yǐng)响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节(jié)假日过后，尉秀(xiù)告诉记者，因(yīn)生猪(zhū)终端(duān)需求缺乏实质性利好，短期内猪价或延续低位区间振荡走势(shì)。

　　具体从(cóng)生猪需(xū)求端看，尉秀表示，参考(kǎo)2020年(nián)至2022年(nián)的屠宰数据，每年5月(yuè)宰量均有不同程度(dù)的(de)提升，但也非(fēi)猪肉季节性消费(fèi)旺季(jì)。

　　从供给端看(kàn)，据国家(jiā)统计局最新数(shù)据，截至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同(tóng)期(qī)高位水平；生猪(zhū)存栏4.31亿(yì)头，同(tóng)比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者，虽然今年一季度生猪(zhū)存(cún)栏环比出(chū)现下跌，但同比依旧(jiù)增长，并处于近9年同期(qī)相(xiāng)对(duì)高(gāo)位(wèi)。

　　此外(wài)从生猪(zhū)产能(néng)变化(huà)来(lái)看，尉秀表示，据农(nóng)业部监测，2023开年以来，国内能繁母猪存栏(lán)已连续(xù)三个月下降，但下降幅度(dù)相(xiāng)当有限，累(lèi)计下(xià)降(jiàng)1.97％。其中3月(yuè)全国(guó)能繁母猪存栏量为4305万(wàn)头，环比下跌(diē)0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于4100万头的(de)正(zhèng)常产能调控目(mù)标（约为105.00％）。此(cǐ)外(wài)据(jù)第三方机构(gòu)数据，国内(nèi)能繁母(mǔ)猪存栏自2022年(nián)11月开始下滑，已经连(lián)续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增(zēng)加(jiā)2.96％。“从(cóng)不同口径的统(tǒng)计数(shù)据可以看(kàn)出，生猪产能有继续回调走势，但(dàn)截(jié)至3月降幅均(jūn)有限(xiàn)。综合(hé)来(lái)看，当下产能基础依旧稳固，生(shēng)猪供应充盈(yíng)，并没(méi)有出现能(néng)够驱动周期上行趋(qū)势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀(xiù)看来，伴随着猪(zhū)价(jià)再次阶段(duàn)性(xìng)走低，二育补栏或会(huì)再(zài)次(cì)进场(chǎng)，带动猪价走高(gāo)；但(dàn)今年二次育肥进(jìn)出场节奏切换加快，需(xū)关注(zhù)进出场节奏(zòu)对猪(zhū)价的(de)带动(dòng)。此(cǐ)外受冬季猪病等(děng)影响，今年(nián)2-3月有(yǒu)比(bǐ)较明显的小体重猪急抛，出(chū)栏(lán)量的提前透支(zhī)将(jiāng)在(zài)6月前后显现，对期货LH2307盘面(miàn)的利多影响或许在5月份有体现。总(zǒng)的(de)来看，5月猪价(jià)价格(gé)重心或高于(yú)4月，建议继续重点关注二次育肥、冻品入库及收储带来的情绪(xù)面影(yǐng)响。

　　方正中(zhōng)期饲(sì)料(liào)养(yǎng)殖板(bǎn)块研究(jiū)员宋从志(zhì)认为(wèi)，短期来看，当前生猪整体屠宰量仍维持高位，并高于去年(nián)同期水平，出栏体重虽(suī)有(yǒu)连续回落(luò)，但绝对体重仍在120kg以上，反映(yìng)上游大猪仍(réng)在释(shì)放(fàng)之中，二育增加导(dǎo)致(zhì)大猪仍(réng)有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以(yǐ)来(lái)能繁母猪环(huán)比增加带来(lái)的生猪(zhū)出栏在5月份可能继续保持惯(guàn)性增涨。但今年(nián)二季度开始生(shēng)猪市场(chǎng)将逐步过度(dù)至季节性旺季，因此生猪近端现货(huò)价(jià)格大概率(lǜ)已在慢慢接近底部。

　　中长期来看，尉秀表(biǎo)示，下半年是生(shēng)猪需(xū)求的旺季，叠加能(néng)繁(fán)母猪的调减在下半(bàn)年会(huì)有一定程度的体(tǐ)现，价(jià)格重心(xīn)或高于上半(bàn)年，2023年全年猪价(jià)的高点有望(wàng)在下半年(nián)形成。

　　“我们认为(wèi)，上半年生猪供应压力最大的(de)时间点(diǎn)有望逐步过(guò)去，叠(dié)加(jiā)经济复(fù)苏、非瘟带来仔猪存(cún)栏的损失以及猪肉收(shōu)储(chǔ)，消费端恢复后下方现货价格空间有限(xiàn)并有(yǒu)望反弹。但考虑到(dào)2022下半(bàn)年生(shēng)猪养殖利润偏高(gāo)，能繁母猪存(cún)栏恢复(fù)，2023年生(shēng)猪总体供应有望逐步增加，全年猪价(jià)重(zhòng)心仍将低于(yú)2022年，交易(yì)节奏的把握将更为关键。”徐(xú)盛(shèng)建议，长期投资者可以在养猪(zhū)成本一带逐步择机入(rù)场(chǎng)买入(rù)生猪2307合约(yuē)，另(lìng)外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志(zhì)表示，当前(qián)生猪期(qī)货2305合(hé)约(yuē)期(qī)现已(yǐ)在逐步回归，2307及2309合约(yuē)对2305旺季升水扩大(dà)，由于(yú)生猪(zhū)期价目前整(zhěng)体估值不高，后续在收储(chǔ)加持下，期(qī)价存在继续往上修复的(de)空间(jiān)。建(jiàn)议投资者在交易上可从单边转为观望，边际上警惕饲料养(yǎng)殖板块集(jí)体(tǐ)估(gū)值下移带(dài)来(lái)的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 蜗牛是不是昆虫类