金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经(jīng)济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能是因为一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度(dù)和(hé)企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边(biān)际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业(yè)活(huó)期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末(mò)季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思点，或许(xǔ)反映了企业经营(糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本(běn)月数(shù)据(jù)中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的(de)情况(kuàng)。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿还(hái)房(fáng)贷(dài)等(děng)结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资产，而(ér)非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端(duān)在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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