近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告(gào)知函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦(水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业(yè)等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏(hóng)观(guān)强预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的(de)信(xìn)心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外(wài)水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些，下游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的(de)副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存均处于往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高库(kù)存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收(shōu)缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进口量会得(dé)到(dào)改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易(yì)跌难涨。

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