“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能(néng)对(duì)冲美欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的(de)出(chū)口增速转正。

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　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增速(sù)快速上升，导致(zhì)港口数据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出口(kǒu)结(jié)构性(xìng)变化(huà)背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升(shēng)的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可(kě)在一(yī)段时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的(de)韧性可能(néng)主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日(rì)韩在(zài)这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大(dà)的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家(jiā)（在(zài)我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估(gū)的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数(shù)据的(de)测算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确(què)定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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