近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的(de)同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施工面积(j浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗ī)同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多(duō)因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛(máo)盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，钢价承压(yā)回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在(zài)失去(qù)成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现(xiàn)触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利(lì)需求(qiú)增(zēng)加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山(shān)西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现(xiàn)浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的(de)经济性一般(bān)，对降价的(de)承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗(shì)场(chǎng)影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布(bù)的(de)铁水日(rì)产量依然(rán)维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期(qī)。中(zhōng)长期来看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三(sān)季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力(lì)，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变(biàn)，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来(lái)看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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