昨夜(yè)，美国银行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全(quán)押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美(měi)联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不(bù)过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入冻，冻品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于(yú)冻品入库以(yǐ)及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)份印度(dù)食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严(yán)重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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