5月以(yǐ)来(lái)，嘉实基金、博时(shí)基金(jīn)、富国基金(jīn)、南(nán)方基(jī)金等(děng)多(duō)家头部(bù)公募(mù)基金(jīn)密集申(shēn)报了跟(gēn)踪海(hǎi)外半(bàn)导体指(zhǐ)数QDII产品，布(bù)局全球(qiú)半导(dǎo)体市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，在经历一(yī)季(jì)度的持续回调后，半(bàn)导体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬以来又(yòu)开始(shǐ)持续下跌(diē)。不过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间(jiān)份额增(zēng)幅最高达40％。拉(lā)长时间看，年(nián)内超半数半导(dǎo)体主题ETF产品份(fèn)额出现正(zhèng)增长，最(zuì)高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金对(duì)半导体主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基于对板块中长期投资价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震荡，但随着国产替(tì)代持续推进，以及近期(qī)AI行情的带(dài)动下，板块细分领域仍有较多(duō)投资机(jī)会。

　　越跌(diē)越买，最(zuì)高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体板(bǎn)块自4月中下旬以来(lái)又(yòu)开(kāi)始持续下(xià)跌(diē)。以中证全(quán)指半导体指数表(biǎo)现为例，该(gāi)指数在(zài)4月(yuè)6日攀至年内高(gāo)位后便(biàn)开(kāi)始不断下跌，4月10日至5月11分钟前刚刚哪里发生了地震2日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表现上，半导(dǎo)体与半导体(tǐ)生产设备板(bǎn)块周跌(diē)幅(fú)为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内(nèi)半(bàn)导体(tǐ)芯(xīn)片主题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数(shù)上涨。其(qí)中，工银(yín)瑞信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏(péng)华国证(zhèng)半导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅(fú)居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半(bàn)导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份(fèn)额变化，截至5月12日，除(chú)汇添富中(zhōng)证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下降外，其余产(chǎn)品份额(é)均有(yǒu)大幅增(zēng)长。其(qí)中，嘉实上证科创板芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年(nián)内份(fèn)额(é)猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导(dǎo)体板块持(chí)续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远(yuǎn)分(fēn)析，当(dāng)前(qián)半(bàn)导(dǎo)体行业复苏不及预(yù)期主(zhǔ)要原因，一是国产替代进程不及预期，国内半导体企业相比海外(wài)半导体大厂起步较(jiào)晚，在技术和人才等方面存在差距(jù)，在国(guó)产替代过程中产品(pǐn)研发和客(kè)户导(dǎo)入进程可能不及(jí)预(yù)期；二是(shì)下游需求不及预期(qī)，在(zài)边缘政治和(hé)全球(qiú)经(jīng)济(jì)疲软背景下，全球(qiú)电子产品等终端需求可(kě)能不及预期，从而导(dǎo)致对半导(dǎo)体(tǐ)产品(pǐn)需求(qiú)量减(jiǎn)少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导体行(xíng)业正处(chù)于下行(xíng)筑底的阶段，但我(wǒ)们认(rèn)为有望(wàng)于今年看到拐点的出现(xiàn)”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯片(piàn)下游(yóu)的景气度，有创(chuàng)新(xīn)属(shǔ)性和份额提升属(shǔ)性(xìng)的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中(zhōng)国经济体重要的构成央国(guó)企对资(zī)产回报提出要求，民营企业的竞争(zhēng)力提升也会更加依赖(lài)数字化，成本(běn)效率提升是数字化的(de)长期(qī)关键驱动力(lì)，另一方(fāng)面短周期(qī)维(wéi)度数字经济有(yǒu)顺周(zhōu)期属性(xìng)，经济复苏(sū)会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战(zhàn)略投资部副总监(jiān)、九泰(tài)泰富(fù)灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基(jī)金(jīn)经理刘源表示，首先，回(huí)顾年初以来半导体(tǐ)板(bǎn)块上(shàng)涨的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调(diào)整(zhěng)幅度较(jiào)大，行业估值处于底部(bù)位置；另一(yī)方(fāng)面市场(chǎng)预期基本面即将见底，再加上有AI主题的(de)催化，所(suǒ)以从年(nián)初(chū)到4月初半导体指数(shù)出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事(shì)实(shí)上，其中许(xǔ)多个股的股价其实是过度(dù)反(fǎn)应(yīng)的，所以(yǐ)随着4月(yuè)中下旬半导体一季报披露(lù)，整体呈现(xiàn)强(qiáng)预(yù)期、弱现实的表现(xiàn)，再加(jiā)上AI主题的降温(wēn)，综(zōng)合因(yīn)素引起行业近期的持(chí)续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买也能看(kàn)出投资者对板块价(jià)值的肯定，多位业内人士也表示，长(zhǎng)期看(kàn)好半导(dǎo)体板(bǎn)块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)当前无(wú)需过(guò)度(dù)悲(bēi)观。”嘉实基金田光(guāng)远表示(shì)，从基本面上，人工智能给(gěi)半(bàn)导体带来了新(xīn)的需求增量(liàng)，从周期视(shì)角，预计未(wèi)来1-2个季度虽然会有一定(dìng)业(yè)绩的压(yā)力，但一方面需(xū)求会重(zhòng)新复苏，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)中国半导体企业有国产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外，估(gū)值方(fāng)面，半导体板块估值波动较大(dà)，且子板(bǎn)块和(hé)细分(fēn)线索较(jiào)多，始终有估值合理甚至低估的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很(hěn)多优(yōu)质(zhì)的公司处于历史估值分位低位区间，随(suí)着需求回暖(nuǎn)或者新(xīn)产品的突破(pò)，会有(yǒu)形成很好的投资机会。他进一步表示，人类(lèi)历史经历了三次工业(yè)革命，前两次都是以能(néng)源为对象进(jìn)行(xíng)创(chuàng)新，第三次是信息为对象进行创(chuàng)新，当(dāng)前阶段的人工智能(néng)从感知智能(néng)走向认知智能后(hòu)，将对人类生产力的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的(de)工业革命，它是信息革(gé)命经(jīng)历(lì)了个人(rén)电脑、互(hù)联网革(gé)命和移动互联网革命(mìng)后在万(wàn)物智联层面的延(yán)伸，将会在经济、社(shè)会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一(yī)轮产业革(gé)命爆发(fā)的早期的阶段，在人工智能(néng)带来的技术变革浪潮下，人工智能对(duì)云管端各方面都(dōu)产生(shēng)了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多(duō)环节发生了改(gǎi)变(biàn)，产生了新(xīn)的投资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)的落(luò)地，端(duān)侧和网侧的新硬(yìng)件也会(huì)产生新的(de)投资机会。因此我们长期看好(hǎo)半导体的(de)投资价值。”田光远建议(yì)投资者长期关注该板块(kuài)投(tóu)资机会，他认为(wèi)可以重(zhòng)点配置的主线(xiàn)包括以AI为(wèi)代表(biǎo)的创(chuàng)新线(xiàn)、周期(qī)见底后的(de)复苏(sū)线、以及以半(bàn)导体(tǐ)设备材料(liào)国产化为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经(jīng)理刘慧(huì)影也表示，2023年(nián)全(quán)面看好(hǎo)整(zhěng)个(gè)半(bàn)导体板块(kuài)，其中，从半(bàn)导体国(guó)产化为主(zhǔ)的设备材(cái)料EDA板块，到下游(yóu)需(xū)求为主的芯片设计都(dōu)会在今年都(dōu)有非常(cháng)好(hǎo)的(de)机(jī)会。首先，基本(běn)面上，美(měi)国对(duì)中国的极限制(zhì)裁(cái)将加速(sù)中国芯片的(de)国产(chǎn)替(tì)代，党的(de)二十(shí)大(dà)对于(yú)科(kē)技安全(quán)的强调为芯片的国产(chǎn)替代提(tí)供了坚实的理论基(jī)础(chǔ)。其次(cì)，芯片(piàn)设计板(bǎn)块经过(guò)近(jìn)一年的充(chōng)分调(diào)整(zhěng)，股(gǔ)价已经充分反映悲观(guān)预期(qī)。最(zuì)后，伴随AI等(děng)新需求(qiú)拉(lā)动，整个(gè)芯片设计板块有望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据(jù)和(hé)重点公司的边际变化(huà)，同(tóng)时动态跟踪(zōng)电(diàn)子消费品的复苏情(qíng)况，预判半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰(tài)基(jī)金刘源表示(shì)，展望未来，AI的(de)基础模型训练需要大量算力，硬件基础设施成为(wèi)发(fā)展基石，算(suàn)力芯片等核心环节预(yù)期将会受益(yì)，后续有望驱动半导(dǎo)体行业持续(xù)增长(zhǎng)。此外，半导体设(shè)备公司的一季报业(yè)绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进(jìn)，后(hòu)续半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料也是可以关注的方向(xiàng)。存储作(zuò)为半导体中(zhōng)最大的周期品种(zhǒng)，也可能(néng)在(zài)年内(nèi)迎来边(biān)际变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修复速(sù)度和估值的(de)匹配(pèi)程度(dù)，尽管(guǎn)基本面改善的趋势比(bǐ)较确定(dìng)，但(dàn)改(gǎi)善(shàn)的过程中股价(jià)有可能波动较大，要(yào)结合基(jī)本面变(biàn)化(huà)综合判断配(pèi)置(zhì)价值，我们也会通过适当调(diào)仓来平衡风险。”刘源补(bǔ)充(chōng)道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 1分钟前刚刚哪里发生了地震