随着一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益(yì)基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前(qián)三(sān)“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信(xìn)息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易(yì)方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大(dà)。受益(yì)于(yú)数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策的提振与(yǔ)人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时适(shì)度(dù)降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交易等(děng)投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价(jià)值风格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合波(bō)动，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博(bó)时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金，富(fù)国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市场中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差(chà)的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有(yǒu)所调(diào)整。债(zhài)券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面(miàn)，基(jī)于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的(de)基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那(nà)些能够长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型(xíng)标(biāo)配，对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替(tì)代的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来已婚女性英文称呼，女性英文称呼发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一(yī)季报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及已婚女性英文称呼，女性英文称呼美债(zhài)利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大(dà)复苏(sū)中在(zài)大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部(bù)分细(xì)分领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的估(gū)值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT已婚女性英文称呼，女性英文称呼相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围(wéi)绕各行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科(kē)技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注(zhù)的(de)方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的(de)成长空间。

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