财联(lián)社5月8日讯（记(jì)者 闫军）铁树(shù)开花(huā)了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日迎来(lái)时隔(gé)8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信银(yín)行(xíng)、中国银行也迎(yíng)来涨(zhǎng)停，而上一(yī)次涨停(tíng)分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中(zhōng)刷新(xīn)历史最(zuì)高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为两(liǎng)份(fèn)会议(yì)通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即(jí)将举办；另外一份则是沪市金融(róng)业主题(tí)座谈会，其(qí)中“在服务中国式现代化中(zhōng)促进金(jīn)融业估(gū)值提(tí)升和高质量发展(zhǎn)”成为重要(yào)议题(tí)。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热门词，尽(jǐn)管披(pī)上了主题、政策等色彩，底层逻辑(jí)是(shì)过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。说到A股(gǔ)的(de)低估(gū)值、高分红，银行(xíng)为首(shǒu)的大(dà)金融板块首当其冲。上述5.11会议是(shì)为(wèi)此前获批的央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行预热，会议(yì)作用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是两份会(huì)议(yì)通知的推波助澜(lán)，“小作文”又来(lái)添油加醋(cù)。一则无头(tóu)无尾的所谓指导意见(jiàn)，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极(jí)大(dà)的传播。

　　低估(gū)值、高股(gǔ)息，在(zài)经济温(wēn)和(hé)复苏预(yù)期之下，中特估银行概念获得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融(róng)板块走(zǒu)强往往预示着行情的结(jié)束，这一次历史(shǐ)是否(fǒu)会重演呢？多(duō)位受访人士指出，这种单一(yī)衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银(yín)行板(bǎn)块(kuài)是作为(wèi)“国资含量”比较高的板块(kuài)行进，从(cóng)去年底开始监管开始提(tí)出中特估(gū)后有比较不(bù)错的表现，中特估有望持(chí)续为投资者带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的(de)大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨(zhǎng)，中国银行、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业(yè)银行、民生(shēng)银行、工(gōng)商银行、浙商银行(xíng)大涨超(chāo)过(guò)6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过(guò)2％。有(yǒu)网友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为的大(dà)牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早(zǎo)已启动(dòng)，银(yín)行(xíng)指数（中信）近5个交易日(rì)涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆(bào)发，券商指数收盘(pán)涨(zhǎng)幅超(chāo)过2％。其(qí)中，中(zhōng)国(guó)银河(hé)领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨幅(fú)达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块(kuài)ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨幅明莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国(guó)中证800银(yín)行ETF、南(nán)方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从(cóng)资金流(liú)动来看，以规模最大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一(yī)年新高(gāo)，全(quán)天(tiān)成交量(liàng)飙(biāo)升超过(guò)14亿元(yuán)，刷(shuā)新近两年(nián)来的(de)最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市(shì)场早(zǎo)有预期(qī)。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在(zài)5月(yuè)7日表示，在经济复苏不强劲情(qíng)况下，原来(lái)看不起的那些低增速的企业，现(xiàn)在反(fǎn)而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高分红(hóng)、深度价值(zhí)的企业(yè)反而受到追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也表(biǎo)示(shì)，银行股这波(bō)快(kuài)速上涨(zhǎng)，是其在估(gū)值极度低水平、股息率具(jù)备(bèi)一定吸引力、持仓极(jí)度低配(pèi)、基本面预期(qī)极度悲观等(děng)背(bèi)景下，配合当前经济弱(ruò)复苏整体回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景下(xià)的估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行股等来了久违(wéi)的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年(nián)4月以(yǐ)来全市(shì)场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量(liàng)同样可观(guān)，5月8日，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一年新高，全(quán)天成交量飙升超(chāo)过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日(rì)沪股通(tōng)累计买入5.65亿元(yuán)并(bìng)卖(mài)出10.74亿(yì)元，4家机构累计(jì)买入11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言，估值(zhí)极度低水平、股息率具(jù)备一(yī)定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本(běn)面(miàn)预期极(jí)度(dù)悲观都是(shì)银行股上涨的(de)逻辑所在。

　　具(jù)体而(ér)言，在(zài)估值上，截至(zhì)目前，42家(jiā)A股银行的(de)平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁(níng)波银行和招商(shāng)银(yín)行(xíng)，其余银行均处于“破(pò)净”状态。在这一(yī)轮估值修(xiū)复(fù)中，有市场人士(shì)指出，中(zhōng)字头银(yín)行目标价(jià)估(gū)值最保守看到0.6，相当于(yú)2020年(nián)疫情前的估值(zhí)位置，当前板块交(jiāo)易热度之下(xià)目(mù)标价抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质量、让利实体经济(jì)容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息是银行股相对于其他主题(tí)板块更强(qiáng)的优势，据财通(tōng)证券研报(bào)，国有大行近五年分红率基(jī)本(běn)稳定在30％左右，稳定分红符合价(jià)值投资和(hé)长期(qī)投资(zī)需要。近(jìn)年来(lái)国有大行股息率(lǜ)也呈逐年提升趋(qū)势平均股(gǔ)息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比(bǐ)极低也为调仓提供了空(kōng)间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季(jì)度银行股占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金银(yín)行(xíng)ETF基金经理胡洁就(jiù)向财(cái)联社表示，高股息策略以(yǐ)其确定的股息(xī)收入和较高的安全边际可以为(wèi)投资者提(tí)供不(bù)错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率(lǜ)高而(ér)稳定(dìng)、估值处(chù)于历(lì)史(shǐ)低位的(de)银行板块是高(gāo)股(gǔ)息策略的理(lǐ)想增(zēng)配板块。与(yǔ)此同时(shí)，银行板块(kuài)在(zài)一季度是(shì)业(yè)绩(jì)低(dī)点。随(suí)着(zhe)大(dà)行重(zhòng)定(dìng)价的压(yā)力过去以及二三季度农商行小微投放(fàng)旺季的到来，资(zī)产端收(shōu)益率将会逐步企稳，后续业(yè)绩(jì)有望改善。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生(shēng)品投资部基金经(jīng)理(lǐ)余展(zhǎn)昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景下的国内银行(xíng)仍然(rán)具有较好(hǎo)的投(tóu)资机会(huì)。以国(guó)有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝(jué)大(dà)部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还(hái)有(yǒu)大量的商誉，国内(nèi)银行的估(gū)值水平(píng)是偏低的，本身就有比较大的(de)修复空间。此外，他(tā)还指出，国企改革有望使得这(zhè)些问题得到改善，从而提高银行(xíng)的利润增速，持续修复估值。

　　银行是(shì)否(fǒu)意味着行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大金(jīn)融板块(kuài)的走强，有市场观点开始担忧(yōu)市(shì)场行情告一(yī)段落。对此，市(shì)场人士认为，站在中特估背景(jǐng)下(xià)去看金(jīn)融(róng)股(gǔ)的爆发(fā)，并(bìng)不(bù)能简单做出市场行(xíng)情结束的结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析称，大金融板块过去被当成行情结束的指莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思(zhǐ)标，其背后通常(cháng)潜意识映射包括(kuò)不限于大金(jīn)融爆发往往代(dài)表市场没有别(bié)的(de)方(fāng)向、市场进入(rù)避(bì)险状态、大金融(róng)“吸(xī)血(xuè)”严重等。但从当前的金(jīn)融(róng)股(gǔ)走(zǒu)强来(lái)看(kàn)，市(shì)场表现并(bìng)不(bù)存在上述问题。

　　首先，当(dāng)前(qián)大金(jīn)融“吸血”效应并不(bù)强，比如银行(xíng)板(bǎn)块近期大幅放(fàng)量，成交量约(yuē)为600亿，作为大市(shì)值(zhí)的板块，这一成交(jiāo)量与甚至部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)市(shì)值板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现也不是单一的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也(yě)表现较好(hǎo)，因(yīn)此不(bù)能单(dān)一(yī)地以(yǐ)过去大(dà)金融上(shàng)涨作为(wèi)单一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦言(yán)，当下(xià)较为(wèi)极(jí)端(duān)的(de)交易结(jié)构容易(yì)被表(biǎo)征为市场波动的前奏，但市场变量影响较多、今年行情结构差异巨大，建(jiàn)议不(bù)要单一(yī)映(yìng)射分析(xī)。莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思>

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思