财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)完成，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来越多(duō)的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是(shì)公募(mù)基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例一个很(hěn)重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至2香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年0.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全(quán)距离(lí)。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露的一季报中也(yě)证实了(le)他(tā)们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风(fēng)”之下(xià)，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其(qí)实都是无(wú)法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的(de)王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没有参与香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高(gāo)企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其(qí)是(shì)很多科(kē)技股在(zài)过去几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很(hěn)长时间(jiān)没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)要见底，本(běn)身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限(xiàn)。对于(yú)下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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