在锂价初现(xiàn)企稳态势的微妙时(shí)点(diǎn)，头部锂电厂商如何(hé)看待？行业去库存进展又如何？

　　披露年报和一季(jì)报后，市值(zhí)近500亿元(yuán)的(de)锂(lǐ)电巨头国轩高科4月28日举(jǔ)办媒体开放(fàng)日上作出一系(xì)列(liè)判断(duàn)。在交流中，公司管理层对中国基金报记者表示，近(jìn)期“跌跌(diē)不休(xiū)”的碳酸锂价格，或(huò)将(jiāng)在(zài)15-20万(wàn)元/吨之(zhī)间形(xíng)成震(zhèn)荡。

　　同(tóng)时，该公司一季报显示，库存“水位”已经显著降低，压力(lì)已并(bìng)不明显。这也在一定程(chéng)度上反映了电池厂(chǎng)商们近期去库存动作的“一(yī)致性”。

　　而且需要注意(yì)的是，在(zài)国(guó)轩高(gāo)科(kē)方面看来(lái)，储能行业(yè)今年(nián)上升空间预计将(jiāng)高于动(dòng)力电池。换言之，从(cóng)增速方面看，储能有望接棒动(dòng)力电池，带动电池厂商出货持续(xù)增长。

　　锂(lǐ)价料维(wéi)持在(zài)15-20万之间

　　作为锂电池核心(xīn)原材(cái)料，碳酸(suān)锂价格大(dà)起大落在市场上引起巨大争议。“就为了买100吨碳酸锂，我们曾经开(kāi)车16个小时经过(guò)1600公里路程，” 国轩(xuān)高(gāo)科高级副总(zǒng)裁、中国业务板块总裁(cái)王启岁笑称(chēng)。这(zhè)也在(zài)一定程(chéng)度(dù)上反映(yìng)了锂价迅速上涨给下游带来的阵痛。

　　不(bù)过，今年以(yǐ)来锂价(jià)又迅(xùn)速击穿(chuān)20万元(yuán)关口，在(zài)近(jìn)期才(cái)有(yǒu)明显(xiǎn)企稳趋势。毕竟，在4月12日之前，电池级(jí)碳酸锂价(jià)格之字是什么结构的字，近字是什么结构已经(jīng)连跌(diē)52天(tiān)。而(ér)且(qiě)在此(cǐ)前(qián)30天内(nèi)，价格共计跌去19.25万(wàn)元(yuán)/吨。

　　而据上海(hǎi)钢联(lián)数据(jù)最新显示，在4月(yuè)27日-28日两天(tiān)内，电(diàn)池级碳酸(suān)锂价格已经连续两日上涨，两日内分别上(shàng)涨4000元/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨(zhǎng)至18.9万元/吨，反弹趋势(shì)明显。

　　锂价在(zài)什(shén)么区间较为合理(lǐ)，国轩高科方(fāng)面也给出(chū)自己研判(pàn)。王启(qǐ)岁在会(huì)上表示，碳(tàn)酸(suān)锂在15-20万/吨的区(qū)间可能形成(chéng)振荡期(qī)。“我们通过一季度观察来看，新(xīn)能(néng)源行业处于稳定增长阶段，储(chǔ)能行业在(zài)一季(jì之字是什么结构的字，近字是什么结构)度是(shì)处于投标、招标的阶(jiē)段，第三季度(dù)将迎来大规模交(jiāo)付，而(ér)储能大规模交付会(huì)带来产能复苏，碳(tàn)酸锂价格预计会(huì)维(wéi)持在这个(gè)区(qū)间之内。”

　　实(shí)际上(shàng)，碳酸锂价格(gé)下降(jiàng)，对于电池厂商的(de)毛(máo)利率(lǜ)提升已经有了立竿见影效果。

　　从(cóng)毛利(lì)率(lǜ)方(fāng)面来看，国(guó)轩高科在(zài)一季度达到了(le)18.94％，较去年全年的17.79％超出1.15个百分点。实际上(shàng)，同样(yàng)的(de)情况(kuàng)也(yě)发生在宁德(dé)时(shí)代与(yǔ)亿纬锂能身上，其中宁德(dé)时(shí)代一季度毛(máo)利率为21.27％，较去年全年水平提升1.02个百(bǎi)分(fēn)点。而(ér)亿纬(wěi)锂能则不如前(qián)两者明(míng)显，但也(yě)提升了0.4％个百分点(diǎn)。

　　王启(qǐ)岁也认为，在(zài)碳酸(suān)锂(lǐ)回归理(lǐ)性价格之后，新能源汽(qì)车市场会趋于较为(wèi)合理增长。“去年(nián)是(shì)600万辆，经过一季度(dù)之后，我们依(yī)然判断今(jīn)年新能源汽车应该在900-950万辆(liàng)区间，”他预计。

　　据悉，国(guó)轩高科也正(zhèng)在(zài)加速产能扩张。其南(nán)京基地智(zhì)能制造20GWh动力(lì)电池项(xiàng)目(mù)、宜春基地(dì)10GWh动力电池项(xiàng)目、庐(lú)江基地年产20万吨(dūn)高端正极材料项目、桐城基地年产(chǎn)40GWh动力电池项目一期、柳州(zhōu)基地年(nián)产(chǎn)10GWh电池项目(mù)等多(duō)个项目相继投产(chǎn)。据规划，国(guó)轩高科2025年产(chǎn)能将突破300GWh。

　　降库存效(xiào)果明显

　　国轩(xuān)高科的一季报显示，其截至报告期末(mò)其存货余额为65.98亿元，较(jiào)去年底的75.84亿元下降13％。而其一季(jì)度末，存(cún)货(huò)占(zhàn)总资产比例为(wèi)8.38％。在去年底，这(zhè)一比例为(wèi)10.44％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，从行业(yè)整体状况看，国轩高(gāo)科存货水平保持了较低位(wèi)置(zhì)。国轩(xuān)高科高(gāo)级副总裁蔡(cài)毅(yì)也表示，由(yóu)于公司在(zài)江西(xī)宜春碳酸锂原材料有自产能力，因此其外购仅补充自(zì)产(chǎn)不足，“外购只是(shì)缺多少，补多少，”他表示。

　　国轩(xuān)高科存货水位下降，也反映了行业整体状况(kuàng)，不少电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)存货余(yú)额均在(zài)下降(jiàng)。其(qí)中宁德时(shí)代一季度(dù)报告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降(jiàng)到(dào)640.6亿(yì)元，环比下(xià)降16.5％。

　　另外(wài)，亿纬锂(lǐ)能一季报也显(xiǎn)示，其存(cún)货金额从去年底的85.88亿(yì)元，降至78.6亿(yì)元，环比(bǐ)下滑8.48％。据记者了解，已经有(yǒu)库存(cún)较低的电池厂商提(tí)到，库存已恢复至健康(kāng)水平，后续将根据规划(huà)，逐(zhú)步进行补货。

　　东吴证(zhèng)券近期在一(yī)份研报中指出，在电池环节(jié)，厂商从22Q4开(kāi)始去库存，生产材料均维持极(jí)低库存(cún)，电池本身库存不足1个月；另外(wài)在中(zhōng)游材料方面，正极和电解液库存周期大幅下(xià)降至7天左右，负(fù)极因石(shí)墨化需(xū)要一个月时(shí)间，库存(cún)周期较长，而隔(gé)膜约为(wèi)一个(gè)月正常(cháng)库存(cún)。

　　该(gāi)机构认为，目前(qián)库(kù)存多集(jí)中于上游锂盐厂，中游材料(liào)库存极低，基本保持7天的最低(dī)安全库存(cún)。若下(xià)游需(xū)求恢复，将带来强烈补库需求。

　　值得注意的(de)是，在(zài)去库存(cún)的(de)过程中，国轩高科也在积极尝试(shì)“出海(hǎi)”。该公(gōng)司在2022年加(jiā)速(sù)全球化步伐，收购博世集团的(de)德国(guó)哥(gē)廷根(gēn)工厂(chǎng)，于(yú)2022年6月开始改造并已顺利投产(chǎn)，开始欧洲本地化运营。其年报显示，2022年该公司海外(wài)销售收入达到(dào)29.8亿元，同比增长464.76％。

　　储(chǔ)能相(xiāng)关产(chǎn)品供不应(yīng)求(qiú)

　　此前市场普遍(biàn)预(yù)计，储能(néng)有望接(jiē)棒动(dòng)力(lì)电池，带动电池厂商出货增(zēng)长(zhǎng)。近日，宁德时代(dài)也作(zuò)出判断认(rèn)为，储能方(fāng)面今年预计增速将会比动(dòng)力电池更高(gāo)。

　　王启岁在交(jiāo)流中也认同(tóng)这(zhè)一观(guān)点(diǎn)。他预计，储(chǔ)能(néng)行业今年上升空间预(yù)计会高于动(dòng)力电池(chí)，其中国外家储市(shì)场(chǎng)需求预计会在下半年放(fàng)量，而国内大储市场方(fāng)面，今年(nián)一季度(dù)处于招(zhāo)标阶(jiē)段，自(zì)二季(jì)度开始将进入交(jiāo)付阶(jiē)段(duàn)，目前相关产品供不(bù)应求(qiú)。

　　从国(guó)轩高科披露(lù)的年(nián)报数(shù)据显示，其储(chǔ)能业务在2022年实现了35.08亿元的营收，同(tóng)比增长幅度达到(dào)186.49％，已经(jīng)高于其(qí)动力电池业务116.4％的增速。按照(zhào)这一数(shù)据计算，储能业务已经占(zhàn)到其总营收的15.22％，而在(zài)2021年，这一比例为11.82％。

　　王启(qǐ)岁直言，储能行业的空间比(bǐ)动(dòng)力电池上升空间更大，“这是一个需求量大于供应量(liàng)的(de)领域，不存在需求(qiú)疲软或者是产(chǎn)能过剩。”

　　他指出，首先(xiān)在家储(chǔ)环节(jié)，因为涉及到用电需求，每(měi)年到了第(dì)二季度开(kāi)始后(hòu)才爆发。而在大储环节，国内下游招标、立项都在一季度，真(zhēn)正出货是在二季度以(yǐ)后，目前订单状(zhuàng)况看来(lái)是供不应求。此外，海外(wài)的客(kè)户也正逐渐(jiàn)接受(shòu)中国的(de)标准(zhǔn)化集装箱(xiāng)产品。

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