今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基(jī)金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的(de)互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港(gǎng)股数字经济(jì)呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一(yī)季度(dù)加大了对港股的投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经(jīng)济(jì)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾(téng)讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航空股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中(zhōng)广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有基(jī)金基(jī)金经理史(shǐ)博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数(shù)据以(yǐ)及突发(fā)的银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)已经(jīng)让美(měi)联(lián)储过(guò)于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业(yè)风险事件(jiàn)对(duì)市(shì)场冲击(jī)可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港股市场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我们(me得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手n)将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数(shù)据、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模型(xíng)及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋(fù)能各(gè)个行业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经(jīng)济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部(bù)分的(de)企业盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中国内地经济(jì)的(de)环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑(chēng)下(xià)港(gǎng)股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利(lì)环比仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的(de)增长，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上(shàng)半年(nián)有(yǒu)所回(huí)落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影响出现超跌(diē)时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出(chū)有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及(jí)加息(xī)周期(qī)临近(jìn)尾声(shēng)流动性(xìng)逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的(de)吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经(jīng)济修复(fù)有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司(sī)有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等。<得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手/p>

　　2.关(guān)注(zhù)收益风险比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经济(jì)周期(qī)中上(shàng)行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场预(yù)期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意(yì)愿(yuàn)提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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