调油(yóu)逻(luó)辑提振成本(běn)价格，从而能(néng)够推升芳(fāng)烃价格，去年二季(jì)度芳烃市场的热度(dù)之高也正是(shì)由这个逻辑主导。然而，今年与(yǔ)去年的步(bù)调(diào)明显不(bù)一。期货(huò)日报记者观察到，同(tóng)为芳烃品(pǐn)种，4月(yuè)18日(rì)以(yǐ)来，PTA和苯乙烯期货盘面已连续出现了9连跌，从走势上15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗来看，两品种的表现远超市场预期(qī)。

　　截至4月28日，PTA2309主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)于(yú)5620元(yuán)/吨，较4月17日(rì)收(shōu)盘(pán)价下跌372元(yuán)/吨，跌幅6.2％，EB2306主(zhǔ)力(lì)合约收于8251元(yuán)/吨(dūn)，较4月(yuè)17日收盘价下跌438元(yuán)/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种(zhǒng)PTA、苯乙(yǐ)烯持续阴跌，主要原因在(zài)于(yú)两(liǎng)方面，一(yī)方面由于近期原油(yóu)大跌，另一方面近(jìn)期成品油裂差下跌(diē)。”一德期货分析(xī)师郑邮飞表示，由于欧美(měi)的滞涨格(gé)局(jú)，以及(jí)美(měi)国的加息预期(qī)，需求羸弱，市场(chǎng)对于衰退的(de)预(yù)期(qī)再(zài)起。而原油供应(yīng)端(duān)的(de)OPEC+减(jiǎn)产还(hái)没有落地(dì)，原(yuán)油近期回补前(qián)期缺口(kǒu)后继续下行，对于(yú)化工特别是与之(zhī)相关性相对较强的PTA形(xíng)成(chéng)成(chéng)本塌陷。成(chéng)品油裂(liè)差(chà)方(fāng)面，近期美国汽(qì)柴(chái)油裂差出(chū)现下(xià)滑(huá)，同(tóng)时美国汽油(yóu)库存(cún)在4月份去(qù)库速率减缓，使得市场对(duì)于美国调油需求的预期(qī)边际弱化，对于芳烃的(de)支撑走弱。

　　采访中，记者(zhě)了解到，美国夏油(yóu)对于(yú)辛烷值的需求(qiú)支撑起了芳烃(tīng)调油的逻辑。

　　但与去年同期相(xiāng)比，今(jīn)年芳(fāng)烃市场走势相对偏弱，且去年(nián)调油(yóu)逻辑发生的时间在5月发(fā)酵、6月初达(dá)到顶(dǐng)峰，今(jīn)年(nián)调油逻辑是(shì)在(zài)汽油旺季到来之前(qián)。

　　物产中大(dà)期货能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯表(biǎo)示，发生这一(yī)现象的(de)原因(yīn)更多是始于路(lù)径依赖(lài)，去(qù)年极端的调油行情(qíng)使(shǐ)得市场预期今年调(diào)油逻辑发生的概率仍较大，调油商提前准(zhǔn)备(bèi)原料运(yùn)往美国。

　　在她看来，去年调油逻(luó)辑是调油(yóu)实实在在发生，反映在MX、PX美(měi)亚价差大(dà)幅拉(lā)升(shēng)；今年的(de)调油(yóu)带来芳(fāng)烃美亚价差处于往年同期高位，但当前(qián)美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进一步(bù)扩大。

　　郑邮飞(fēi)告诉记(jì)者(zhě)，今(jīn)年芳烃调油逻辑与去年(nián)在细(xì)节与节奏上又有差异(yì)，主要体现在去年5—6份的行(xíng)情是“脉冲式”的，当时市(shì)场对于美(měi)国高辛烷值(zhí)调(diào)油(yóu)料的短缺(quē)没有提早预期(qī)，导致旺(wàng)季来临(lín)后行情一触即发，而经历过去年的大幅波动(dòng)，随后调油商对(duì)于今年已经提早有所(suǒ)准备。

　　“芳烃的美亚价(jià)差一直保持相对高位，给亚洲芳烃流向美(měi)国创(chuàng)造套利空间，同时我们从去(qù)年(nián)四季度至今韩国出口美国芳烃(tīng)的数量保持相对高位可以一(yī)窥究竟。叠(dié)加今年4—5月(yuè)份(fèn)亚(yà)洲芳(fāng)烃装置的检修预期，今年(nián)市场(chǎng)的调油逻辑在3月份就启动，提(tí)早并迅(xùn)速将芳烃估值打上去(qù)，PTA价格也(yě)在3月中旬开(kāi)始(shǐ)启(qǐ)动，这明显早于去年(nián)。但(dàn)我们也看(kàn)到了PXN在(zài)3月下旬后就处于(yú)高位徘(pái)徊的(de)状态，意味着调(diào)油逻(luó)辑已15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗经(jīng)在芳烃上提早兑现(xiàn)。”郑邮飞称。

　　对此，华融融达期货分(fēn)析师韩冰冰(bīng)表示，今年和去(qù)年芳(fāng)烃走(zǒu)势存在着节奏的差异，去年5月份是是炒作(zuò)调油需求的主要时期，而今年市场提前到3月(yuè)就(jiù)开始炒作。

　　据韩冰冰介绍，今年调油逻(luó)辑应(yīng)该不及去年。“去年(nián)受俄乌冲突(tū)影响，欧美地(dì)区成品(pǐn)油供需突然变(biàn)得(dé)紧张，油(yóu)品裂解(jiě)利润非常好，调油逻辑(jí)兴起(qǐ)。而(ér)今年(nián)的问题是欧美经济下行压力(lì)较大，油品需求面(miàn)临走弱，从盘面也可以看到，3月份市场因炒作调油需求大幅(fú)拉涨(zhǎng)，但进入4月以(yǐ)后，油品(pǐn)利(lì)润却回(huí)落，并拖(tuō)累形成原油的下跌。”他说。

　　“去(qù)年(nián)芳烃调油主要(yào)是由于俄乌(wū)冲突(tū)导致(zhì)原油的出(chū)口受限以及疫情影响下美国炼厂大幅关停引起(qǐ)的辛烷(wán)需求无(wú)法匹配，从而导致(zhì)了美(měi)亚(yà)套利(lì)窗口的打开，亚洲芳(fāng)烃(tīng)运往美国，原料端紧缺(quē)助推PTA价格的(de)大幅(fú)走高。今(jīn)年(nián)看工厂对于调(diào)油行情有(yǒu)所准备(bèi)，整体缺量(liàng)需求将不如去年。”马俊逸称(chēng)。

　　在银河期(qī)货(huò)分析师隋斐看来(lái)，二(èr)季度美国出(chū)行旺季下调油需求被赋予期(qī)待，然而有(yǒu)了去年二季度调油需求(qiú)增(zēng)加下亚美套利(lì)利润可观(guān)的经验，部分工厂(chǎng)提前跟美国工(gōng)厂签订(dìng)了长约，今(jīn)年的出口周期有所提前。

　　从今年(nián)韩国运往美国(guó)的芳烃出口(kǒu)量观察，整体(tǐ)1—3月出口(kǒu)量已达去年调(diào)油季出口总量的65％偏上(shàng)。同(tóng)时，据(jù)了解，贸易商今年(nián)与亚洲(zhōu)PX生(shēng)产(chǎn)企(qǐ)业签订合同多采用(yòng)FOB模式(shì)，便于其在窗口打开后(hòu)及(jí)时变更(gèng)流向。

　　“从辛烷值(zhí)观察今(jīn)年调油大概15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗率仍将发生，但是整体对于(yú)芳(fāng)烃价格(gé)的(de)提振高度将极大可能不(bù)如去年(nián)。”马俊逸称(chēng)。

　　“4月份以来国际油价波动加剧，近期原油库(kù)存低位回升(shēng)，汽油裂解价差回落(luò)，亚洲(zhōu)甲苯调油优势下(xià)降，在对未来需求(qiú)的不(bù)确定和经济可(kě)能(néng)衰退的背景下调油需求(qiú)出现(xiàn)了不(bù)稳定(dìng)的因素(sù)。”隋斐说。

　　从PTA和(hé)苯乙烯的基本面来看，实(shí)则(zé)呈现边际(jì)走弱的迹(jì)象。

　　据隋斐介(jiè)绍，PTA前期流通货源紧张的局面在(zài)恒力石化(huà)和(hé)嘉(jiā)通(tōng)能(néng)源(yuán)两(liǎng)套年(nián)产能共500万吨(dūn)新装置投产和下游消(xiāo)费走弱的影响下逐渐缓解，PTA供需边(biān)际相(xiāng)对(duì)走弱；苯乙烯供应端在4月淄博俊(jùn)辰50万(wàn)吨新装置投产下北方(fāng)低价货源冲(chōng)击(jī)华(huá)东，下游硬(yìng)胶产品利润不佳(jiā)，成品库(kù)存偏高(gāo)的(de)局面仍存，苯乙烯主港(gǎng)库存及上(shàng)游纯苯港(gǎng)口库存攀升，二季度苯(běn)乙烯仍面临累库压(yā)力。

　　“目前看(kàn)调油逻辑边际弱化，但是现在还没有真正进入美(měi)国汽油的消费旺季，如果5月下旬开始美国汽油消费走强，预计芳烃(tīng)估(gū)值仍将保(bǎo)持高(gāo)位，但是在当(dāng)前(qián)衰退预期以及美联储加息背景下(xià)，成品油消费(fèi)的成(chéng)色或较预期(qī)大打折扣，芳(fāng)烃前(qián)期相对原油的价差高点已(yǐ)经看(kàn)到，调油逻(luó)辑再继(jì)续(xù)大幅发酵的概率降低。”郑邮(yóu)飞认为，后期芳烃系产(chǎn)品PTA、苯乙(yǐ)烯或将回归(guī)自身的供(gōng)需基本面。

　　“短(duǎn)期来看(kàn)，随(suí)着主力合约换月，市场的(de)交(jiāo)易重心转(zhuǎn)向了2309 合约，在距离9月(yuè)相(xiāng)对(duì)较(jiào)长的时间下市场博弈增大。”隋斐(fěi)表示，从基本(běn)面(miàn)上来(lái)看(kàn)，短期 PTA 不至于(yú)大幅累(lèi)库，成本端的扰动对 PTA 来(lái)说将更加敏感。就苯乙(yǐ)烯(xī)而(ér)言(yán)，目前(qián)国内纯苯(běn)下游品种中除了苯(běn)胺盈利之(zhī)外其他下(xià)游盈利性不佳，纯苯港口库存去库力度(dù)减弱(ruò)，苯(běn)乙烯下游同样(yàng)面临成品(pǐn)库存(cún)偏高和利润不佳的局(jú)面，二(èr)季(jì)度苯乙烯仍面临累库压力，短期来(lái)看价(jià)格向(xiàng)上(shàng)的(de)驱动或较乏力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗