A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中国(guó)移(yí)动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从独(dú)占A股市值(zhí)榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的(de)光环，引发市场热(rè)议(yì)。截至(zhì)周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意(yì)的是，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上(shàng)市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌(wū)龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价(jià)等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ng>元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估、人(rén)工智(zhì)能等(děng)一(yī)系列热点催化(huà)下(xià)，中(zhōng)国(guó)移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一(yī)年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王宝(bǎo)座的(de)争夺(duó)可能揭示(shì)着(zhe)A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王(wáng)

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年(nián)来股王(wáng)变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也(yě)反应着国内经(jīng)济(jì)趋(qū)势和产业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得(dé)益于当时基建大发(fā)展(zhǎn)时期，中石油在股王的(de)位(wèi)置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开启了(le)此后三(sān)年的消费(fèi)白马股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号市值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并(bìng)未达到预(yù)期(qī)，整个白酒板块经历(lì)回调(diào)，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的(de)突(tū)然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动一(yī)度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政策持续推(tuī)进的数字经(jīng)济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的人工智能两大(dà)概(gài)念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的(de)强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股市值前(qián)十的上市公(gōng)司中，苹(píng)果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析认为，科技进步已成提升生产(chǎn)力(lì)的重要因(yīn)素，二级市场(chǎng)对(duì)科技(jì)企业的态(tài)度能一定程度(dù)显示出科(kē)技企业的竞(jìng)争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的消费(fèi)股似乎(hū)也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经(jīng)济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深度转型的背景(jǐng)下(xià)，实(shí)力强劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主力军。信达(dá)证券研(yán)报(bào)表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等(děng)创新业务(wù)，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步(bù)发(fā)展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务(wù)能(néng)力，正在从传统管道(dào)运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情况来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月(yuè)15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，还(hái)有另(lìng)一(yī)个故(gù)事(shì)引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅(máo)台(tái)的上市公司，在风光散尽之后往往下场(chǎng)都不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接在市(shì)值上超越茅台，结(jié)果是否会不一(yī)样呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超(chāo)越(yuè)茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家(jiā)公司(sī)股(gǔ)价均超越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于(yú)行业景气(qì)度(dù)变化(huà)以(yǐ)及股市景气度无(wú)法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳(wěn)增(zēng)长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业(yè)股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是(shì)认为，实际需(xū)要看公司的(de)基本(běn)面。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机(jī)”之(zhī)称(chēng)，营收规模超(chāo)茅台约(yuē)7倍的(de)中国(guó)移动(dòng)，为(wèi)什么(me)此前市(shì)值(zhí)却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为(wèi)两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费越交越少(shǎo)。在(zài)市场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌握着大把的(de)通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面(miàn)即是成(chéng)本(běn)方面的问题，中国(guó)移动本(běn)质作为(wèi)通(tōng)信基础设施企业，需(xū)要(yào)持续不断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意(yì)，基本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国(guó)移(yí)动今(jīn)年(nián)一(yī)季度的(de)营(yíng)收是(shì)茅(máo)台(tái)的8倍，但净(jìng)利(lì)润(rùn)却差别不大，销售毛(máo)利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列(liè)信号表明中(zhōng)国移动可能正在迎(yíng)来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿(yì)元(yuán)。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全(quán)年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同(tóng)时(shí)，更(gèng)加重要的是，随着(zhe)移(yí)动互(hù)联网进入下半(bàn)场，行业(yè)重心(xīn)已(yǐ)转向(xiàng)产业(yè)互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收(shōu)入(rù)增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入(rù)增(zēng)长的(de)第一驱(qū)动力。此外，公司(sī)移(yí)动(dòng)云收入规模(mó)实现新(xīn)跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国内业(yè)界第一阵营。