周一的股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下挫的(de)时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF等短期(qī)净(jìng)流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市布局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析(xī)，由于(yú)近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权(quán)重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水(sh女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌uǐ)平等特(tè)征，使得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中低(dī)水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出(chū)资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评价(jià)净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块(kuài)称(chēng)，一女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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