昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是(shì)否会在周五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末(mò)再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路(lù)径，若(ruò)源(yuán)于银行(xíng)业危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收regretted用法及例句，regret的用法和例句(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达(dá)会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步regretted用法及例句，regret的用法和例句降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观(guān)点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力(lì)可(kě)能(néng)对(duì)经济(jì)增长、就业和(hé)通胀(zhàng)造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币(bì)政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不(bù)乐观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘(pán)面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增(zēng)加，库(kù)存依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备(bèi)货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月(yuè)合约的(de)跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原(yuán)片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是(shì)空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的(de)则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴regretted用法及例句，regret的用法和例句能源(yuán)的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终(zhōng)端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地(dì)产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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