4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感场对(duì)新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的(de)原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也(yě)好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价格(gé)持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花(huā)的(de)接(jiē)受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可(kě)能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据(jù)我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和(hé)播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大(dà)大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为支经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降(jiàng)低居民(mín)对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉(mián)花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感>

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在(zài)今年重演，中长期棉价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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