在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅(fú)回(huí)落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易价格(gé)波(bō)动(dòng)较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二(èr)级市场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了(le)很(hěn)好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也(yě)就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际(jì)资本(běn)回流日本(běn)市场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下，预计部分低(dī)估(gū)值企业(yè)可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规(guī)模(mó)增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看(kàn)，资金(jīn)净(jìng)流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药ETF、苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入资(zī)金相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到(dào)资金(jīn)的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历(lì)史低(dī)位区间(jiān)，且一季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮(zhuàng)大新动(dòng)能(néng)。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题行(xíng)业的(de)资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金建议(yì)继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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