编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架(jià)，在细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但我们认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的(de)两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一(yī)季报显示(shì)，仅是(shì)前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍(píng)合(hé)管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露(lù)，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近期(qī)发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来(lái)看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的(de)全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词基金一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业(yè)链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例(lì)，对比基(jī)金四(sì)季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年(nián)初(chū)至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的深度价(jià)值(zhí)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息(xī)和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信却(què)退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美(měi)股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对(duì)其可持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今(jīn)年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他(tā)的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个(gè)季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍(réng)然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升(shēng)级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的(de)基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增(zēng)持了机器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如(rú)融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的(de)季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三(sān)一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行业的(de)配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据(jù)了(le)十大(dà)重仓(cāng)中的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解(jiě)释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或(huò)明(míng)年，消费电子(zi)会(huì)有一(yī)个(gè)触(chù)底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块去库存(cún)可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或(huò)是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一季的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以(yǐ)及(jí)技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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