“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两(liǎng)周低(dī)位。互(hù)换(huàn)合约(yuē)定价(jià)显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两次(cì)会议(yì)期间将加息25个基(jī)点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报(bào)公布次(cì)日(rì)以来(lái)最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率(lǜ)反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数(shù)减少，私人(rén)服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业目(mù)前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业(yè)市(shì)场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资(zī)上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息(xī)的(de)必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美(měi)国(guó)通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预(yù)计(jì)美(měi)元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？着美(měi)国政府(fǔ)债务上限问题落(luò)地，美(měi)债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？g>又有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实(shí)实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不(bù)确定(dìng)性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底(dǐ)前自行回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易(yì)员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙(shā)特(tè)在(zài)欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不(bù)犹(yóu)豫地做出(chū)任何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的可能(néng)性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一(yī)事，法(fǎ)国(guó)、德(dé)国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国(guó)不(bù)认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成(chéng)员国也(yě)不希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏(hóng)观层面来(lái)看(kàn)，美国(guó)债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时(shí)取(qǔ)消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国有史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预(yù)期(qī)的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情(qíng)绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情(qíng)分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅(fú)上行，但市场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无(wú)力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来(lái)，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无(wú)疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的(de)国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国(guó)产全(quán)乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大(dà)产量不(bù)过(guò)30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交(jiāo)割品的(de)供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一(yī)层(céng)楼。但是，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会(huì)非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前全(quán)球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云南天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产区(qū)已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计(jì)后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干(gàn)旱(hàn)情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北(běi)部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节(jié)性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此，他(tā)预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化(huà)高(gāo)级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处(chù)于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍(réng)存，企业排(pái)产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内销出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的市(shì)场主体预期不(bù)同，但是整体来(lái)说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业(yè)来(lái)看，今(jīn)年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需求(qiú)并不差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国(guó)内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美联(lián)储加息进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍(réng)然是主导后市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因素，随着各(gè)产区(qū)开割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国(guó)内需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压(yā)运(yùn)行(xíng)。整体来(lái)看，她(tā)表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的(de)绝(jué)对(duì)低位才(cái)能(néng)刺激有(yǒu)效(xiào)的去库(kù)和资金再次(cì)做多的意(yì)愿。后续还(hái)需继续关(guān)注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦(dàn)天气出(chū)现异常状况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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