尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机(jī)、通信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全(quán)A的(de)表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度(dù)，可好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁(zào)动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份(fèn)到九、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设(shè)按(àn)此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预(yù)期的(de)AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块(kuài)受益(yì)标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控(kòng)等大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认为(wèi)，伴随(suí)二(èr)季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的(de)到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的(de)部分(fēn)消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来看(kàn)，广发策(cè)略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品(pǐn)的(de)量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来trong>AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确认(rèn)，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同样表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求(qiú)将(jiāng)呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加(jiā)快。建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公(gōng)司将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日(rì)研报中(zhōng)同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化(huà)，关(guān)注AIoT设(shè)备及(jí)服(fú)务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包(bāo)括海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强化(huà)的智能手机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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