5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿(yì)私(sī)募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦(yì)是内(nèi)地(dì)少有的进(jìn)行(xíng)大(dà)手笔持有(yǒu)美股的(de)买方机(jī)构之一(yī)，景林(lín)的动向受(shòu)到了(le)市场(chǎng)广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前(qián)十大(dà)重仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增(zēng)持拼多多(duō)。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季(jì)度则增(zēng)持(chí)233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼(pīn)多(duō)多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效(xiào)后，或(huò)许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需(xū)求依(yī)然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累(lèi)的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城(ché公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代ng)河依然很深(shēn)。个别(bié)头部(bù)企(qǐ)业在(zài)K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务(wù)成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们(men)看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委(wěi)员会(huì)公开资料(liào)显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一(yī)季度(dù)高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息(xī)罗(luó)列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量(l公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代iàng)尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便(biàn)陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基(jī)数(shù)的异(yì)常(cháng)，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不(bù)意(yì)味着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在压(yā)降票据等(děng)低效(xiào)资产，对(duì)分行收票额(é)度控制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经(jīng)收了(le)很(hěn)多票，后面(miàn)改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经(jīng)快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这(zhè)可(kě)能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特(tè)估这边(biān)，本月(yuè)还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有增量(liàng)资金进(jìn)场的(de)情(qíng)况之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基(jī)金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下市(shì)场交易机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的(de)“星(xīng)辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合(hé)他们(men)的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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