昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传(chuán)出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务上限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多数(shù)据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不(bù)确(què)定性，理由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景面临着(zhe)历(lì)史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的(d心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗e)原(yuán)因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影(yǐng)响。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构(gòu)在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōn心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗g)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力(lì)的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下(xià)游(yóu)的(de)备货意愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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