昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是(shì)否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似(shì)乎更受债务(wù)上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持(chí)平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国(guó)财政部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的(de)准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走戴choker就是m吗，戴choker什么意思(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本(běn)线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游的备(bèi)货(huò)意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的(de)需(xū)求(qiú)是否存在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依(yī)旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)后续投(戴choker就是m吗，戴choker什么意思tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游(yóu)深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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