破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗

　　随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产(chǎn)估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下(xià)一季报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量(liàng)最(zuì)多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FO破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗F买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动指数基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基金增持(chí)前(qián)三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显著下(xià)降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候(hòu)，基金经理(lǐ)对(duì)全年(nián)市场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行(xíng)了分散(sàn)和优化，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的(de)行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了(le)深度(dù)价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的(de)观察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中提到(dào)了(le)对当下(xià)的(de)思考。

　　南(nán)方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大类(l破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗èi)资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带(dài)一路(lù)带动下(xià)的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在(zài)具(jù)备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对(duì)其(qí)关注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的(de)景气度相较于(yú)去年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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