分析人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从(cóng)风(fēng)险管理、人员及系统配置(zhì)、投资比(bǐ)例、交易行(xíng)为、规(guī)模控制(zhì)、申(shēn)赎管理等多(duō)方面(miàn)对重要货币市场基金的基金管理(lǐ)人提出了更为(wèi)严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可(kě)能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货币市场基金是指因基金资产规模(mó)较(jiào)大或者投资者(zhě)人(rén)数较多、与其他(tā)金融机构或者金融产品关联性较强，如发(fā)生重大风(fēng)险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大(dà)不利(lì)影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基(jī)金满足下列(liè)任一条件的，基金管理人(rén)应当(dāng)在10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监(jiān)会报告(gào)：基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值连续20个交易日(rì)超过(guò)2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日(rì)超(chāo)过5000万(wàn)个(gè)；中国证监会认定的符合重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)特征的(de)其(qí)他条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额(é)宝货币、易(yì)方达(dá)易理财(cái)货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币(bì)A三只基金规(guī)模超过(guò)2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数(shù)来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后(hòu)，对于(yú)规模超过(guò)2000亿元或者投资者(zhě)数量大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要(yào)求(qiú)更加严格(gé)，基金管理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防(fáng)控与处置机制(zhì)。这将促使(shǐ)基金(jīn)公(gōng)司更加(jiā)注重风险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明度(dù)和稳(wěn)定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规(guī)一脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力(lì)，实(shí)现(xiàn)风险分散化(huà)，防止风险过度(dù)集中、对金(jīn)融安全产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高安(ān)全(quán)产品收益率回落至(zhì)与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的(de)合(hé)理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回归本(běn)源(yuán)的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重(zhòng)要货币市场基金的(de)附加(jiā)监(jiān)管(guǎn)要求，指出基金管理人(rén)应当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的经营和(hé)投资(zī)理念，确(què)保自身投资(zī)研究、人员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管(guǎn)理与危机(jī)应对(duì)等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)管理规(guī)模(mó)相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的是(shì)，重要(yào)货币市场(chǎng)基金的基(jī)金经理(lǐ)不(bù)得(dé)少(shǎo)于(yú)2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人(rén)的高(gāo)级管(guǎn)理人(rén)员、基金(jīn)经理等相关人员的(de)考核评价(jià)、薪酬激励等不得(dé)直(zhí)接或者间接与重要货币(bì)市场(chǎng)基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的投资运作指标方面(miàn)，也需要满足多(duō)项要(yào)求。例如，持(chí)有一(yī)家公(gōng)司发行(xíng)的(de)证(zhèng)券(quàn)市值不得超(chāo)过基(jī)金资产净值(zhí)的(de)5％；投资于(yú)具有基金托管人(rén)资(zī)格的同一商业银行发(fā)行的金融(róng)工具占(zhàn)基(jī)金资产净值的(de)比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的规模合计不(bù)得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合(hé)的(de)平(píng)均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)的(de)杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人每月从(cóng)重要货币市场基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风险(xiǎn)准备金比例不得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货币(bì)市场基(jī)金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当(dāng)出现风险事件时，可能会对金融市拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是从考核机制(zhì)，还是从投资(zī)比例、久期、可变(biàn)现(xiàn)资产(chǎn)的限制，都(dōu)是为了(le)更(gèng)高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防范流动性风(fēng)险(xiǎn)的(de)能力将(jiāng)进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分(fēn)货币(bì)市场基金类似的流(liú)动(dòng)性(xìng)风险事(shì)件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的风险防控和监督管(guǎn)理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应(yīng)当综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的成因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相关市(shì)场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监会(huì)对风险应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行(xíng)评(píng)估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门(mén)成(chéng)立风险处(chù)置小(xiǎo)组，督促基金管(guǎn)理人及相关(guān)市场主体依据(jù)风险(xiǎn)应对(duì)预案等对重要货币市(shì)场基金(jīn)实施风(fēng)险处(chù)置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实(shí)施(shī)对(duì)于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？分投资(zī)者(zhě)造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的(de)投资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金(jīn)规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场，投资者(zhě)需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资者。相对(duì)于其他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部分规(guī)模较大的货币规模(mó)基金如(rú)出现(xiàn)风险事件，或(huò)将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提升(shēng)了重要货币(bì)市(shì)场基金的资产安全要求，有利于保护(hù)投资者利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化(huà)、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基(jī)金名录(lù)内(nèi)，可能是投资(zī)者选择考量的潜在背(bèi)书因(yīn)素之一。预计全市场货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

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