周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌(diē)期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资(zī)金(jīn)出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能(néng)会继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加(jiā)银(y新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久ín)基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高(gāo)位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权(quán)重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异(yì)化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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