编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季(jì)行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破(pò)带(dài)火了科技一(yī)众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的(de)旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑(hēi)马(mǎ)，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进(jìn)攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募在经历(lì)去(qù)年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了(le)另外(wài)三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基(jī)金(jīn)的(de)明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)创新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内(nèi)小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业(yè)赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了(le)一只新的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了(le)新(xīn)能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还(hái)能(néng)维(wéi)持较长时(shí)间的高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在(zài)当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量(liàng)与上一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建(jiàn)立全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们(men)对重点持非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近几年出(chū)镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访的(de)鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风格同(tóng)为公募中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于(yú)小众的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中国(guó)企业(yè)处(chù)于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常(c非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么háng)重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒(chǎo)作相关(guān)题材(cái)，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是(shì)2012年的(de)公募(mù)状元，目(mù)前其担任基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数(shù)为中字(zì)头，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期(qī)调(diào)整较(jiào)为(wèi)充分，估(gū)值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内(nèi)他(tā)所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策(cè)略上(shàng)，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数据(jù)显示(shì)，他目(mù)前(qián)在(zài)管(guǎn)的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的(de)融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的(de)第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城(chéng)科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以看到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的(de)数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在(zài)基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他(tā)仅在(zài)十大(dà)重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代了(le)上(shàng)一季的新(xīn)雷能(néng)。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别(bié)是(shì)高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前(qián)者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐。）

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