随着(zhe)公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报(bào)披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)今年国内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升(shēng)级，居(jū)民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好(hǎo)国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季(jì)度(dù)的(de)去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地(dì)关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的(de)应激式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业(yè)、信澳(ào)科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在(zài)一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一(yī)季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多(duō)的(de)电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整(zhěng)体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的发(fā)展方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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