昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显示(shì)，市场对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗ng>使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的(de)老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自(zì)政策(cè)面的支撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一(yī)季度(dù)去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林大华(huá)期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或(huò除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗)继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概(gài)率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季(jì)节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多(duō)增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。