5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预(yù)计(jì)下半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了(le)存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融(róng)资成本不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市场供需(xū)关系发生了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制协调(diào)调(diào)降负(fù)债成本(běn)，有利于(yú)提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存(cún)款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这一(yī)轮存(cún)款利率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度(dù)，净(jìng)息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期(qī)和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)之间的(de)存(cún)款的(de)利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的(de)有效性。银(yín)行(xíng)一(yī)季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)氯化钾相对原子质量是多少，可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力持续主动下(xià)调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的(de)政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代(dài)表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经通(tōng氯化钾相对原子质量是多少，)过降(jiàng)准以及(jí)结构性(xìng)货(huò)币政策(cè)等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一(yī)定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概(gài)率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或(huò)仍维(wéi)持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银(yín)行自身经(jīng)营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续(xù)下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望(wàng)逐步迎(yíng)来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银(yín)行(xíng)的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放(fàng)了以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下调(diào)对(duì)市场的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定存款和通(tōng)知(zhī)存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有助于(yú)缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确(què)定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压(yā)力(lì)倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和存款市场(chǎng)份(fèn)额考核(hé)压力使得(dé)各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比(bǐ)如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加(jiā)剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得(dé)控(kòng)制存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于政策(cè)利(lì)率就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前(qián)利率环境(jìng)下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可(kě)能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复(fù)苏”预(yù)期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股(gǔ)息(xī)的个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对(duì)普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识(shí)，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一(yī)定投资(zī)能力和风控能力(lì)的人士可(kě)通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵(líng)活(huó)的产品。

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