30年“不(bù)败”的可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖式”崩塌(tā)。

　　100元面值的(de)可转债(zhài)，*ST搜特的(de)可转债(zhài)搜(sōu)特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债(zhài)历史上从未有过(guò)如(rú)此低价可转债，与此同时，各类低(dī)价转债接(jiē)连雪崩。分析认为，资金(jīn)开始担心退市和(hé)违约风(fēng)险，纷纷出逃。

　　A股市(shì)场(chǎng)今天(tiān)也继续不乐观，自周二盘中(zhōng)冲高到3400点跳(tiào)水之后，市场持续回(huí)落(luò)，上(shàng)证指(zhǐ)数今天又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和(hé)多数板块下跌，深证成指跌(diē)1.23％，创业板指数(shù)和科创50指数(shù)也(yě)跌(diē)超1％。个股3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交(jiāo)额8481亿(yì)元，与前一日有所缩量。

　　行业(yè)板块(kuài)方面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超(chāo)4％，互联(lián)网(wǎng)、建筑、有色(sè)等也跌超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游等行(xíng)业逆势飘(piāo)红(hóng)上涨。

　　不过北上资金却是逆(nì)势(shì)抄(chāo)底(dǐ)，全天净买入(rù)13亿(yì)元(yuán)。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市

　　带崩整个低价(jià)转债市场

　　30年没(méi)有过的可转债退市历史，在(zài)今年(nián)5月(yuè)一下被打破，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要(yào)退市，打破(pò)了30年(nián)来的可(kě)转(zhuǎn)债没有(yǒu)出(chū)现正股和转债退(tuì)市的历史。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁定面值退市(shì)，搜特转(zhuǎn)债(zhài)持续(xù)暴跌，第(dì)2只(zhǐ)打破历史来(lái)得太快。蓝(lán)盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜特(tè)转债还在交易。

　　退市危(wēi)机(jī)之下，搜特转债今日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债已经暴跌19.75％。持续(xù)上演断崖(yá)式暴跌(diē)，面值100元的转(zhuǎn)债如(rú)今(jīn)只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债(zhài)的(de)正(zhèng)股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新收盘价0.56元，触发面(miàn)值退市已没什(shén)么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能(néng)面临的违约。彻(chè)底(dǐ)带崩了整个低价转债，过去的(de)双低策略似乎(hū)也不再奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而正(zhèng)股思(sī)创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破(pò)100元的低价转债，而一年前市场(chǎng)还在(zài)关(guān)注“消灭”100元以下可转债(zhài)，一度没有转债(zhài)价格低于100元(yuán)。如今(jīn)是多只接连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市(shì)场近期波(bō)动剧烈(liè)

　　上证指数(shù)周二在券商、银(yín)行等金融股带动之下，一度(dù)冲上3400点，而(ér)后(hòu)快速跳水。然后持(chí)续下(xià)淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀行，今日(rì)又跌超1％，失(shī)守3300点，报3淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀372点。早盘一(yī)度翻红后，市场(chǎng)持续走(zǒu)低。

　　有分析(xī)表示，近期(qī)市场(chǎng)波动加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰(tài)证(zhèng)券近(jìn)日策略点评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一(yī)致预期，一季度冲量明(míng)显(xiǎn)+票据利率下行，数据走(zǒu)弱在方向上不超预期，但(dàn)幅度较预期(qī)更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比(bǐ)走(zǒu)高，冷热不匀再现(xiàn)，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉(mài)冲(chōng)式修复过后明显走弱，单月新增创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，与地(dì)产销(xiāo)售回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数(shù)效应外(wài)，主因C端(duān)新增存款转负；3）私人部门中长贷(dài)仍在(zài)修复(fù)→全(quán)A非金融企业(yè)盈利全年或拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及财报数据反映的制(zhì)造(zào)业库存及产能周期位置看，弹(dàn)性或有限。金(jīn)融数据(jù)再次印(yìn)证复苏(sū)成色需巩固，或提升政策加码“恢复和扩大需求(qiú)”的可能。

　　前海开源基(jī)金近日也表示，后续来看市场(chǎng)回落空间有(yǒu)限(xiàn)：

　　第一(yī)、4月出口(kǒu)仍超预(yù)期(qī)，外需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预期，除基数效应外，欧美(měi)的韧(rèn)性(xìng)与东盟相对强(qiáng)劲的需求均支(zhī)撑了外(wài)需，内需同样在修复下市场(chǎng)分子(zi)端边际(jì)向好。

　　第二(èr)、国内外(wài)流动性仍(réng)然偏好。国内看，4月政(zhèng)治局会(huì)议仍然强调稳(wěn)增长(zhǎng)，应对弱(ruò)复苏(sū)下流动性(xìng)大概率(lǜ)仍然维持(chí)宽(kuān)松，同(tóng)样(yàng)仍可能有增量(liàng)政策出(chū)台，对市场(chǎng)均是呵护而非(fēi)压力(lì)；海外看，5月(yuè)FOMC会议后市场基本已定价美联储本轮加息已至(zhì)顶点(diǎn)，仍然(rán)存(cún)在(zài)区域银行风险隐患同时通胀仍在下行(xíng)下，后续(xù)海外流动性难更紧，外(wài)资对国内(nèi)市(shì)场的流出(chū)压力不大。

　　总体来(lái)看，权重(zhòng)板块内部的分化，热门板块交易性的波动是指数调整(zhěng)主因，但在内需(xū)修复、外需韧(rèn)性，且国内政策呵护延续、外资(zī)流出压力不大(dà)下(xià)市场(chǎng)无大风险，震荡(dàng)修(xiū)复延续。

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