“非(fēi)农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次(cì)会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次(cì)日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美(měi)国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表(biǎo)现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门(mén)就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连(lián)续三(sān)个(gè)月就业人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各(gè)行业(yè)裁员人(rén)数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本是60年(nián)代(dài)以来的最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的(de)5月美国(guó)通(tōng)胀数据(jù)，当(dāng)前的就(jiù)业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率(lǜ)会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日(rì)）的(de)部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味着更(gèng)多的不确(què)定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕(cán)食该集团的市(shì)场份额(é)，这(zhè)也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不(bù)应(yīng)该低(dī)估沙特在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行(xíng)动的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油(yóu)市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是(shì)因(yīn)为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之(zhī)前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话(huà)报道(dào)称，乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约(yuē)各国领导(dǎo)人(rén)明(míng)确(què)表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国(guó)、德(dé)国等北约(yuē)国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近(jìn)期(qī)内(nèi)接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括(kuò)法国在(zài)内的其他一些北约成(chéng)员国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案，暂时(shí)取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了(le)可能出现的美国(guó)有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美(měi)元指数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力(lì)价(jià)格(gé)表现振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品(pǐn)行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅(fú)上(shàng)行，但(dàn)市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传(chuán)言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为核(hé)心展开(kāi)的新一(yī)季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师(shī)童长征表(biǎo)示(shì)，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国(guó)防安(ān)全的重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本(běn)身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体的(de)供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那(nà)么收储(chǔ)的量其(qí)实占到相当全(quán)年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事件(jiàn)成(chéng)立，根据交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的(de)供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区(qū)全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进入(rù)季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割(gē)，预(yù)计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南(nán)产区已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也(yě)全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在(zài)低(dī)位，本周以及下周预(yù)计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数(shù)量(liàng)逐步(bù)增加。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历(lì)史均值以下(xià)的概率较(jiào)高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍然(rán)能够(gòu)保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎(tāi)用原料价格处(chù)于低(dī)位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足(zú)，加之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期(qī)不同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说(shuō)此前市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的预(yù)期(qī)过高。从下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实(shí)际(jì)需求(qiú)并不(bù)差。但是从汽(qì)车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内汽(qì)车(chē)市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认为是国内需(xū)求不行(xíng)，但是其(qí)实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价(jià)走势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国银(yín)行危机(jī)和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导后(hòu)市胶价走(zǒu)势的(de)主要(yào)因素，随(suí)着各产(chǎn)区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影(yǐng)响，预计(jì)难有起色(sè)。值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别外需走(zǒu)弱(ruò)也(yě)导致海外(wài)货源(yuán)涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春(chūn)节前(qián)市场(chǎng)基于内需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续关注天气端是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异(yì)常状况，或(huò)将带(dài)来新的(de)阶段性行(xíng)情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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