关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得(dé)不进一步提(tí)高利率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时间公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员，看看(kàn)经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该(gāi)采(cǎi)取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了通胀(zhàng)的上升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才能确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我(wǒ)认为基(jī)线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉(lā)德是美(měi)联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家和地区(qū)的境外投资者(zhě)经由(yóu)香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算(suàn)、结算(suàn)等方(公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员fāng)面互(hù)联互通的机制安(ān)排，参与内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初期可(kě)交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清算(suàn)业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并完(wán)成内地银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日(rì)交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告(gào)，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于(yú)嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称(chēng)公司(sī)）在上交(jiāo)所网站(zhàn)发布(bù)关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停止(zhǐ)交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分(fēn)实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累(lèi)计(jì)成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等(děng)相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于(yú)该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随(suí)美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大(dà)幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息(xī)周期的第十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于(yú)餐(cān)饮端(duān)的利多预(yù)期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销量上涨和毛利率(lǜ)提升共同(tóng)推(tuī)动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不同程(chéng)度(dù)的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库(kù)存出现超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其(qí)中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨(dūn)，分项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预(yù)期马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以(yǐ)及(jí)机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期下(xià)降的(de)乐观情绪，推动期价快(kuài)速反(fǎn)弹(dàn)，而库存(cún)预估下降的原因来自(zì)于马来西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本(běn)面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查(chá)显示(shì)，全球(qiú)第二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至(zhì)11个(gè)月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总(zǒng)量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存(cún)量(liàng)为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库(kù)存(cún)都(dōu)在下(xià)降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下降的(de)主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而(ér)国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存(cún)下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出(chū)现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当(dāng)月需(xū)求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝(jué)对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随(suí)着(zhe)产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多是供需(xū)双(shuāng)重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利，这至(zhì)少需(xū)要(yào)产地库存压力(lì)明显恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发(fā)生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市(shì)场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度(dù)。对(duì)于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市(shì)场的压力持(chí)续存(cún)在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得(dé)油脂整体的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油粕(pò)比和当(dāng)前年度南(nán)美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经在(zài)市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工(gōng)业消费和(hé)食用消(xiāo)费(fèi)各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上油脂食(shí)用(yòng)作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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