编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落(luò)幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了(le)科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居(jū)首位。而(ér)他(tā)也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗后(hòu)续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的(de)易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所不(bù)同，而实(shí)际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利(lì)用次(cì)高端(duān)和地(dì)产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而(ér)这三者在(zài)上一季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对(duì)于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金(jīn)域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基(jī)化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游的(de)施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆(lù)彬则(zé)是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而(ér)他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能(néng)源(yuán)产业(yè)链(liàn)中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个竞(jìng)争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公(gōng)司(sī)一定有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一(yī)大(dà)重仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四(sì)位(wèi)。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按(àn)照(zhào)保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较(jiào)多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年持(chí)有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为(wèi)例，对(duì)比基金四(sì)季报和(hé)今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电(diàn)信(xìn)却退出了(le)前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的(de)迭代(dài)以及(jí)底层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山(shān)今(jīn)年业(yè)绩优(yōu)异，特别是(shì)其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银(yín)河(hé)和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视(shì)外(wài)，年内最(zuì)新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的均是(shì)第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息(xī)技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年(nián)内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化(huà)、美(měi)亚(yà)柏(bǎi)科等(děng)标(biāo)的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能(néng)源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上(shàng)，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技(jì)创新(xīn)和受益(yì)于国(guó)民经济持(chí)续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)70％的(de)金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增持了(le)机器(qì)视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了(le)工程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然(rán)未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的(de)兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的(de)原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或(huò)明(míng)年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个(gè)触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可能(néng)也(yě)进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制(zhì)造这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军工主题(tí)的(de)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道(dào)占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是(shì)高端(duān)装备龙头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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