在华尔街经济学(xué)家和央(yāng)行官员争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经(jīng)济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决于(yú)商业周期的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近(jìn)10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高水平(píng)，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金(jīn)等(děng)系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基(jī)金(jīn)继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那(nà)些对价格(gé)不(bù)敏感的量(liàng)化投资(zī)者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市反弹(dàn)是(shì)不可持续(xù)的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突(tū)破(pò)4200点(diǎn)的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基(jī)金的需(xū)求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报(bào)季(jì)的(de)业(yè)绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来企业(yè)重回(huí)增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取(qǔ)防(fáng)御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可(kě)能会付出高(gāo)昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位(wèi)通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度(dù)开始(shǐ)。

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