随着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅(fú)提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续(xù)升级，居(jū)民消美女脱了个精光露出奶囗和尿囗(xiāo)费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变多(duō)，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于(yú)下(xià)游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的(de)风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年(nián)底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了(le)一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将美女脱了个精光露出奶囗和尿囗相(xiāng)对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预(yù)期的(de)变(biàn)化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们(men)目(mù)前还无法相对(duì)准确(què)的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和行业格局(jú)带(dài)来(l美女脱了个精光露出奶囗和尿囗ái)的(de)影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的(de)信心出现了(le)波动。投(tóu)资(zī)者预(yù)期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中(zhōng)保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的(de)观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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