随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供(gōng)给改革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢p>

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基(jī)金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年一季度末(mò)，成(chéng)立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或(huò)出现好转信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年(nián)化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会(huì)，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安(ān)泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市场的(de)主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作(zuò)上，本基(jī)金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加(jiā)了(le)低估(gū)值价(jià)值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估(gū)值水平变(biàn)化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分(fēn)散和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价值(zhí)和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信(xìn)心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和(hé)未来发展方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会(huì)。卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢投资端关注(zhù)地(dì)产链以及(jí)一带一路带动(dòng)下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历(lì)史估(gū)值分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对(duì)经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费数(shù)据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的(de)下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正(zhèng)常(cháng)回(huí)调。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善(shàn)的(de)诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替(tì)代(dài)的(de)关键环节，是(shì)长期关注(zhù)的(de)方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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